Thelbi, llojet dhe rëndësia e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit. Lënda: Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit Format e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit përfshijnë

Parimet bazë të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit janë përgjithësisht të ngjashme me modelet e lëvizjes së mallrave dhe të punës. Megjithatë, lëvizja e kapitalit ka edhe dallime domethënëse, të lidhura në radhë të parë me faktin se, së pari, lëvizja e kapitalit është kryesisht lëvizje e aktiveve financiare dhe nuk kërkon lëvizjen e saj fizike, dhe së dyti, kapitali është një burim afatgjatë. përdorimi, kështu që analiza duhet të marrë parasysh faktorin kohë; së treti, kapitali lëviz në dy forma kryesore - kapitali sipërmarrës dhe ai kreditor, të cilat kanë karakteristikat e tyre dhe për këtë arsye analizohen veçmas.

Thelbi, faktorët, format, treguesit dhe veçoritë moderne të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit është një lëvizje ndërshtetërore e aktiveve financiare dhe të prekshme për të përfituar më shumë fitim sesa në vendin e origjinës.

Ashtu si në rastin e lëvizjes së fuqisë punëtore, arsyeja kryesore e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit është sigurimi i ndryshëm i vendeve të botës me të. Teprica relative e kapitalit në disa vende, si dhe mungesa e tij relative në të tjera, ndikojnë në nivelin e normave të interesit dhe të kthimit të kapitalit. Me zhvillimin e ekonomisë botërore, kapitali maksimizues i fitimit fillon të kërkojë fusha më fitimprurëse të investimeve jashtë vendit.

Kryesor faktor endogjen lëvizja ndërshtetërore e kapitalit është nivelet relative të normave të interesit, që shkaktojnë diferenca në rentabilitetin e tij.

faktorët ekzogjenë Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit mund të përfaqësohet nga faktorë të shumtë ekonomikë dhe joekonomikë, ndër të cilët më kryesorët janë:

- dallimet ndërshtetërore në kërkesën për kapital dhe ofertën e tij, për shkak të dallimeve në ritmin, shkallën dhe strukturën e akumulimit të kapitalit;

- anulimet ndërshtetërore të mjedisit institucional (fusha ligjore, barra tatimore, standardet mjedisore etj.);

- dallimet ndërshtetërore në çmimet e faktorëve të tjerë të prodhimit dhe kostot e prodhimit, mundësia e uljes së kostove duke lëvizur kapitalin në vende me fuqi punëtore, lëndë të parë, energji, etj., më të lirë;

- nevoja për të tërhequr kapital shtesë për ripajisjen teknike dhe modernizimin e ekonomisë kombëtare, ristrukturimin e saj, rritjen e nivelit të prodhimit dhe punësimit;

- dëshira për të shmangur barrierat tarifore dhe jotarifore, disponueshme në eksportet e mallrave, duke lëvizur prodhimin jashtë vendit;

- dëshira për të sjellë prodhimin më afër tregjeve të shitjes, e cila ju lejon të kurseni në kostot e transportit, të përmirësoni shërbimin pas shitjes për shkak të pranisë së drejtpërdrejtë të prodhuesit në treg;

- dëshira për të rritur fuqinë negociuese të firmës, duke e shtrirë atë jo vetëm në segmentin kombëtar, por edhe në atë të tregut të huaj;

- dëshira për të reduktuar rrezikun e investimit të kapitalit për shkak të diversifikimit të portofolit të mjeteve financiare dhe diversifikimit gjeografik të prodhimit, i cili, për shkak të asinkronisë së krizave ekonomike në vende të ndryshme, zvogëlon mundësinë e ndikimit të tyre.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit mbulon flukset financiare që ndryshojnë në funksionalitet, burime të origjinës dhe afate kohore. Sipas veçorisë së klasifikimit, ka disa format e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit.

Sipas funksionit të dallojë:

- kapitali sipërmarrës (investimet ndërkombëtare) - fondet që investohen drejtpërdrejt ose tërthorazi në prodhim jashtë vendit me qëllim të fitimit; këto investime marrin dy forma: investimi direkt - investimet në aktive të prekshme dhe të paprekshme të firmave të huaja të reja ose ekzistuese dhe investimi i portofolit - investime në mjete financiare (aksione dhe obligacione të kompanive të huaja);

- kapitali i huasë (kredia ndërkombëtare) - fondet që transferohen nga kreditorët e një vendi te huamarrësit e tjerë për të përfituar të ardhura nga interesi.

Sipas burimit të origjinës Flukset ndërkombëtare të kapitalit ndahen në:

- kapitali zyrtar - fondet e buxhetit të shtetit të transferuara jashtë vendit me vendim të qeverisë (hua dhe kredi shtetërore, grante, asistencë ndërkombëtare) dhe fondet e organizatave ndërkombëtare (huadhëniet nga FMN, IBRD, shpenzimet e OKB-së për qëllime paqeruajtëse, etj.);

kapital privat - Fondet e personave juridikë privatë (firma, banka, TNC, etj.) të shpërngulura jashtë vendit me vendim të pronarëve të tyre (investime nga firma private, dhënie kredie tregtare, huadhënie ndërbankare, etj.).

Sipas periudhës së investimit të dallojë:

- kapitali afatshkurtër - investime kapitale deri në një vit (kryesisht kapital huadhënës në formën e kredive tregtare);

- kapitali afatmesëm dhe afatgjatë - investime kapitale për një periudhë më të gjatë se një vit (kredi shtetërore, investime në çdo formë organizative të biznesit jashtë vendit).

Treguesit e fluksit të kapitalit mund të shërbejnë si vlera absolute dhe relative.

treguesit absolut Treguesit e bilancit të pagesave përfshijnë:

- vëllimet e eksportit dhe importit të kapitalit vendeve për një periudhë të caktuar

- shuma e mjeteve të huaja neto të vendit - eksporti neto i kapitalit si diferencë ndërmjet eksporteve dhe importeve.

Treguesit absolutë të lëvizjes së kapitalit pasqyrojnë marrëdhënien e tij me lëvizjen e mallrave. Një vend në të cilin eksportet e mallrave tejkalojnë importet fiton më shumë jashtë se sa shpenzon për blerjen e produkteve të huaja. Të ardhurat e tepërta që mund t'u huazojë të huajve. Kur shpenzimet e një vendi tejkalojnë të ardhurat e tij, ai mund të marrë hua fondet e nevojshme për të mbuluar kostot nga bankat e huaja, qeveritë, organizatat ndërkombëtare, të shesë aksionet e ndërmarrjeve të tij. Rrjedhimisht, lëvizja ndërkombëtare e kapitalit zgjidh problemin e balancimit të llogarisë rrjedhëse dhe vendet, në varësi të raportit të eksporteve dhe importeve të kapitalit, ndahen në eksportues neto (kreditorë) dhe neto importues (debitorë).

Treguesit relativë Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit mund të shërbejë si:

Përqindja e eksport/importit të kapitalit në PBB të vendit;

Përqindja e vëllimit të investimeve të huaja ndaj PBB-së së vendit;

Raporti i vëllimit të investimeve të një vendi të caktuar jashtë vendit dhe vëllimit të investimeve të huaja në territorin e tij;

Përqindja e borxhit të jashtëm të një vendi ndaj PBB-së së tij. Treguesit relativë karakterizojnë varësinë e ekonomisë kombëtare nga eksporti dhe importi i kapitalit, atraktiviteti i klimës së saj investuese për investitorët e huaj dhe kjo e fundit pasqyron nivelin e varësisë së ekonomisë së vendit nga kreditë e huaja.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit u ngrit gjatë formimit të ekonomisë botërore si një lëvizje plotësuese, e ndërmjetme dhe balancuese e fluksit financiar të mallrave. Në procesin e zhvillimit historik, gradualisht fiton një kuptim të pavarur dhe shndërrohet në një formë përcaktuese të marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare.

gjatë shekujve XVII - XIX. Lëvizja e kapitalit ishte sporadike dhe rrjedhat e tij drejtoheshin kryesisht nga vendet amë drejt kolonive. Investitori kryesor ishte Britania e Madhe, e cila kështu mori burime shtesë natyrore. Një tipar karakteristik i lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit në fund të XIX - fillim të shekujve XX. ishte mbizotërimi i investimeve të portofolit - mjeteve financiare në formën e aksioneve dhe obligacioneve. Këto investime kryheshin nëpërmjet bankave dhe fondeve të investimeve dhe pronarët e aksioneve dhe obligacioneve pretendonin vetëm të ardhurat neto të firmave të huaja. Në periudhën nga fillimi i Luftës së Dytë Botërore deri në fund të Luftës së Dytë Botërore, vëllimi i investimeve të portofolit, si pasojë e lëkundjeve ekonomike dhe politike globale, u ul ndjeshëm. Investimet e huaja direkte përpara Luftës së Dytë Botërore u zhvilluan ngadalë dhe kryheshin kryesisht midis Evropës dhe Amerikës. Në veçanti, pas Luftës së Parë Botërore, korporatat amerikane Ford dhe General Motors krijuan degët e tyre të para në Evropë. Investimet direkte britanike u drejtuan kryesisht në industritë nxjerrëse të Azisë, Afrikës dhe Amerikës Latine.

Pas Luftës së Dytë Botërore, lëvizja ndërkombëtare e kapitalit në të gjitha format e saj u intensifikua dhe vëllimet e tij u rritën në mënyrë të qëndrueshme. Eksportuesi kryesor i kapitalit ishin Shtetet e Bashkuara, të cilat në vitet 1950 dhe 60. zotëronte 53% të investimeve të huaja direkte në botë dhe mjetet e huaja të të cilit për vitet 1950-1985. është rritur më shumë se 30 herë. Vendet e Evropës Perëndimore dhe Japonia ishin importuesit kryesorë të kapitalit. Gjatë kësaj periudhe fillon një rritje e shpejtë e vëllimit të investimeve direkte, në radhë të parë mes vendeve të zhvilluara.

Në vitet 1970-1980. Japonia, Franca, Gjermania, Britania e Madhe u bënë investitorët kryesorë së bashku me SHBA-në. Eksporti i kapitalit filloi të kryhet jo vetëm nga vendet e industrializuara, por edhe nga shtetet e tjera, përfshirë. "bota e tretë". Shumica e shteteve janë bërë eksportues dhe importues të njëkohshëm të kapitalit. Gjatë kësaj periudhe, ka një rritje të paprecedentë të investimeve të huaja direkte, të cilat formuan bazën për përhapjen e korporatave transnacionale dhe një rritje të mprehtë të kreditimit ndërkombëtar, kryesisht nëpërmjet kredi nga organizatat financiare ndërkombëtare - FMN dhe IBRD.

Në fillim të shekullit XXI. vëllimi i përgjithshëm i tregut botëror të kapitalit pothuajse arriti vëllimin e PBB-së botërore

skenë moderne Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit, e cila llogaritet nga fillimi i viteve 1990, karakterizohet nga sa vijon: veçoritë:

Niveli tejkalues ​​i rritjes së eksporteve të kapitalit në krahasim me eksportet e mallrave dhe ritmet e rritjes së PBB-së të vendeve të industrializuara (deri në mesin e viteve 1980, ritmet e rritjes së eksporteve të mallrave dhe kapitaleve ishin afërsisht të njëjta, që nga fundi i viteve 1990, ritmet e rritjes së eksporteve të kapitalit kanë qenë gati 2 herë më të larta se rritja e eksporteve të mallrave);

Arritja e barazisë në flukset e kapitalit eksportues midis vendeve të zhvilluara dhe vendeve në zhvillim dhe vendeve me ekonomi në tranzicion (para Luftës së Dytë Botërore, mbizotëronin eksportet e kapitalit drejt kolonive dhe vendeve të tjera të prapambetura, pas së cilës fluksi i investimeve të huaja drejt vendeve të zhvilluara fillon të rritet. );

Shndërrimi i shumicës së vendeve të botës në eksportues dhe importues të njëkohshëm të kapitalit;

Intensifikimi i flukseve të kapitalit investues brenda shoqatave integruese;

Mbizotërimi strukturor i investimeve të huaja në industritë dhe shërbimet parësore;

Mbizotërimi i investimeve të portofolit krahasuar me investimet e huaja direkte për trendin e peshës së investimeve direkte në rritje;

Rritja e rolit të korporatave transnacionale në ekonominë ndërkombëtare dhe ndikimi i tyre në zhvillimin e botës së globalizuar;

Rritja e pjesës së kapaciteteve prodhuese të eksportuesve kryesorë të kapitalit të eksportuar jashtë vendit (në SHBA është 20% në SHBA, në Evropën Perëndimore - 30-40%);

Dinamika ciklike e investimeve të huaja si reagim ndaj luhatjeve ciklike të aktivitetit ekonomik botëror;

Rritja e rolit të shtetit dhe krijimi i një sistemi të rregullimit ndërkombëtar të investimeve të huaja.

Departamenti i Ekonomisë dhe Menaxhimit

Puna e kursit

në disiplinën "Teoria ekonomike"

"Lëvizja Ndërkombëtare e Kapitalit"

Tula 2009

Prezantimi

konkluzioni

Bibliografi

Që nga fillimi i shekullit të 20-të, zgjerimi i jashtëm i kapitalit financiar të vendeve kryesore kapitaliste është bërë metoda kryesore e dominimit ekonomik të oligarkisë financiare. Nën zgjerimin e jashtëm të kapitalit, është zakon të kuptohet eksporti i tij në një vend tjetër, për më tepër, eksporti që zëvendëson tregtinë e jashtme, ose eksporti i mallrave.

Mundësia e eksportimit të kapitalit përcaktohet nga pabarazia e zhvillimit kapitalist. Për këtë arsye, në disa vende ka mungesë të kapitalit për zhvillimin e lëndëve të para dhe burimeve energjetike të paprekura, për përfshirjen në prodhimin e fuqisë punëtore me kualifikim të ulët dhe relativisht të lirë nga këto vende të prapambetura. Zhvillimi i mjeteve të komunikimit gjatë kësaj periudhe e kthen transportin e masave të mëdha të lëndëve të para dhe energjisë në një biznes fitimprurës. Dominimi i monopoleve dhe oligarkisë financiare rrit masën e kapitalit të parave të lira edhe sepse ngre barriera për hyrjen e konkurrentëve të rinj në prodhim (shkalla e madhe e kapitalit të përdorur në vetë industrinë pengon depërtimin e kapitalit të huaj në industrinë e monopolizuar). Kjo është arsyeja pse ekziston një tepricë relative e kapitalit dhe, rrjedhimisht, nevoja për ta eksportuar dhe përdorur në vende të tjera.

Si rezultat, zhvillohet një formë e veçantë e lëvizjes ndërshtetërore të kapitalit të tepërt, e krijuar për të nxjerrë superfitime monopoliste nga oligarkia financiare, burimi i së cilës është shfrytëzimi i proletariatit të vendeve të prapambetura - eksporti i kapitalit. Kapitali eksportohet në këtë rast si në formën e kapitalit funksional, d.m.th. në formën e mallrave, mjeteve të prodhimit dhe fuqisë punëtore dhe në formën e kapitalit të huasë.

Rëndësia e kësaj teme qëndron në faktin se si rezultat i një tejkalimi të tillë të kapitalit, zhvillohet ndarja ndërkombëtare e punës, tregtia e jashtme dhe marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare në përgjithësi, ka një rritje të ndërlidhjes dhe ndërvarësisë së ekonomive kombëtare. Për shkak të faktit se Rusia po kalon në një ekonomi tregu, zhvillimi i marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare, të cilat mungonin nën regjimin socialist, është më i rëndësishmi për të. Gjithashtu në botë ka një tendencë të përgjithshme të ndërkombëtarizimit të marrëdhënieve ekonomike.

Ndërkombëtarizimi i veprimtarisë ekonomike është forcimi i ndërlidhjes dhe ndërvarësisë së ekonomive të vendeve të veçanta, ndikimi i marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare në ekonomitë kombëtare, pjesëmarrja e vendeve në ekonominë botërore.

Bashkëpunimi ekonomik ndërkombëtar nënkupton zhvillimin e lidhjeve të qëndrueshme ekonomike midis vendeve dhe popujve, zgjerimin e procesit të riprodhimit përtej kufijve kombëtarë.

Qëllimi i kësaj pune është të shqyrtojë tiparet e formimit të kapitalit ndërkombëtar në faza të ndryshme të zhvillimit. Në lidhje me këtë qëllim, u vendosën detyrat e mëposhtme:

Konsideroni konceptet themelore të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit;

Merrni parasysh modelet historike të lëvizjes së kapitalit;

Identifikoni drejtimet kryesore të globalizimit të konceptit në shqyrtim.

Kapitulli i parë shqyrton thelbin e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit, klasifikimin e formave të kapitalit, teorinë e IBC-së dhe shkallën, dinamikën dhe gjeografinë e IBC-së. Kapitulli i dytë trajton pjesëmarrjen e Rusisë në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit. Kapitulli i tretë karakterizon analizën strukturore të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit. Mbi bazën e tij, përshkruhen tendencat kryesore në lëvizjen e kapitalit.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit kryhet nëpërmjet eksportit dhe importit të tij drejtpërdrejt ndërmjet vendeve, nëpërmjet tregjeve financiare ndërkombëtare ose institucioneve financiare ndërkombëtare.

Kapitali është faktori më i rëndësishëm i prodhimit; stokun e fondeve të nevojshme për të krijuar përfitime materiale dhe jomateriale; vlerë që gjeneron të ardhura në formën e interesit, dividendit, fitimit.

Thelbi i eksportit të kapitalit zbret në tërheqjen e një pjese të burimeve financiare dhe materiale nga procesi i qarkullimit ekonomik kombëtar në një vend dhe përfshirjen e tyre në procesin e prodhimit në vende të tjera.

Arsyeja kryesore e eksportit të kapitalit është avancimi i zhvillimit të brendshëm ekonomik të vendit eksportues në krahasim me rritjen e tregtisë së jashtme. Eksporti i kapitalit shkaktohet nga formimi i një tepricë të kapitalit në vendet e industrializuara, që është për shkak të mbiakumulimit të tij, domethënë kur rënia e normës së fitimit në ekonominë kombëtare nuk kompensohet nga një rritje e masës së tij.

Fondet e pakthyeshme dhe pa interes që u jepen vendeve të tjera nuk janë kapital, ose nuk u sjellin të ardhura pronarëve të tyre. Megjithatë, në vendin pritës, këto fonde mund të përdoren si kapital. Në të kundërt, fondet e eksportuara si kapital mund të shpenzohen për konsum në vendin e aplikimit. Rritja e sasisë së kapitalit të huaj në ekonominë kombëtare mund të mos shoqërohet me një fluks të ri burimesh. Mund të kryhet nëpërmjet huamarrjes nga një jorezident nga burime publike dhe private vendase, si dhe shndërrimi i një pjese të fitimeve në kapital të ndërmarrjeve me pjesëmarrje të huaj.

Shfaqja dhe zhvillimi i procesit të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit u zhvillua në fazat e mëposhtme:

I - faza e shfaqjes së eksportit të kapitalit (nga fundi i 17 - fillimi i shekujve 18 deri në fund

Shekulli i 19). Ky proces ishte i kufizuar dhe i rastësishëm, dhe gjithashtu ekskluzivisht i njëanshëm (nga zonat metropolitane në koloni).

II - faza e eksportit të kapitalit (nga fundi i 19-të - fillimi i shekujve të 20-të deri në mesin e shekullit të 20-të). Me vendosjen e marrëdhënieve prodhuese kapitaliste në ekonominë botërore, procesi i eksportit të kapitalit filloi të realizohej si ndërmjet vendeve të industrializuara ashtu edhe ndërmjet vendeve të industrializuara dhe atyre në zhvillim. Ky proces është bërë një fenomen tipik, i përsëritur dhe karakteristik.

III - faza e migrimit ndërkombëtar të kapitalit (nga mesi i viteve 1950-60 e deri më sot). Eksporti i kapitalit kryhet jo vetëm nga vendet e industrializuara, por edhe nga shumë vende në zhvillim dhe ish-socialiste. Vendet bëhen njëkohësisht edhe eksportues edhe importues të kapitalit. Eksporti i kapitalit shkakton lëvizje të konsiderueshme të kundërta të kapitalit në formën e interesit për kreditë, fitimet e biznesit, dividentët në aksione.

Eksportues dhe importues të kapitalit janë strukturat shtetërore dhe private, duke përfshirë autoritetet qendrore dhe vendore, organizatat e tjera shtetërore; firma private, banka, organizata ndërkombëtare dhe rajonale, individë.

Shteti përgjigjet ndaj kreditorëve për huamarrjet shtetërore dhe huamarrjet private me garanci shtetërore. Detyrimet sovrane janë prioritare, d.m.th. detyrimet e autoriteteve qendrore.

Arsyet kryesore që shkaktojnë dhe stimulojnë migrimin ndërkombëtar të kapitalit janë:

zhvillimi i pabarabartë i ekonomive kombëtare: kapitali largohet nga ekonomitë e ndenjura dhe tërhiqet nga ekonomitë e qëndrueshme me ritme të larta rritjeje dhe marzhe më të larta fitimi;

çekuilibri i bilanceve korente shkakton lëvizjen e kapitalit nga vendet me suficit drejt vendeve me deficit të llogarisë korente;

Migrimi i kapitalit ndërmjet vendeve stimulohet nga liberalizimi i tregjeve kombëtare të kapitalit, d.m.th. heqja e kufizimeve për hyrjen, funksionimin dhe eksportin e investimeve të huaja;

zhvillimi dhe zgjerimi i tregjeve ndërkombëtare të kredisë, valutës dhe aksioneve kontribuon në një rritje në shkallë të gjerë të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit;

migrimi ndërkombëtar i kapitalit është i lidhur ngushtë me rigjallërimin e aktiviteteve të korporatave dhe bankave transnacionale; me përfshirjen në aktivitetet financiare të organizatave jo-bankare dhe jofinanciare; me një rritje të numrit dhe burimeve të investitorëve institucionalë dhe individualë;

politika ekonomike e vendeve që tërheqin kapital të huaj, duke krijuar kushte të favorshme që ai të kryejë investime të brendshme, të shërbejë borxhet e jashtme dhe të brendshme të shtetit.

Kapitali, i cili është në lëvizje në sistemin e ekonomisë botërore, merr forma të ndryshme.

1. Lëvizja e kapitalit mund të kryhet në forma e parasë dhe e mallit . Eksporti i kapitalit mund të jetë makineri dhe pajisje, patenta dhe njohuri, nëse ato investohen në kapitalin e autorizuar të një shoqërie të krijuar jashtë vendit, ose mund të ketë hua për mallra.

2. Me maturim, kapitali ndodh afatshkurtër dhe afatgjatë .

Fig.1. Ndarja e importit dhe eksportit të kapitalit në afatshkurtër dhe afatgjatë

Kapitali afatshkurtër përfshin investimet për një periudhë më të vogël se një vit. Këto janë kredi tregtare, depozita bankare, fonde në llogaritë e institucioneve të tjera financiare, letra tregtare afatshkurtra dhe forma të tjera të kapitalit. Afatgjata janë investimet e kapitalit sipërmarrës, kreditë nga bankat tregtare, nga shtetet e huaja dhe nga organizatat ndërkombëtare. Këto përfshijnë investime për më shumë se 15 vjet.

3. Sipas burimit të origjinës, kapitali ndahet në publike (zyrtare) dhe private . Kapitali publik përfshin fondet nga qeveria federale, autoritetet lokale dhe institucionet e tjera qeveritare, si dhe kapitalin e organizatave ndërkombëtare ndërqeveritare, duke përfshirë Fondin Monetar Ndërkombëtar (FMN). Fondet zyrtare zakonisht jepen në formën e kredive - kredi qeveritare, kredi, grante, ndihmë, kredi nga organizatat ndërkombëtare.

Huatë dhe grantet e pakthyeshme nuk janë kapitale; në këtë rast, shtetet e huaja veprojnë si donator dhe jo si kreditor. Huatë nga FMN dhe Banka Ndërkombëtare për Rindërtim dhe Zhvillim (IBRD), e cila është pjesë e sistemit të Bankës Botërore, u jepen qeverive pritëse dhe janë të destinuara. Kreditë e FMN-së vijnë në vendin marrës me këste. Parashikimi i pjesës tjetër varet nëse vendi marrës i përmbush detyrimet e tij sipas të cilave është dhënë kredia.

Burimi i kapitalit zyrtar janë fondet buxhetore, d.m.th. fondet e tatimpaguesve. Vendimet për lëvizjen e kapitalit zyrtar jashtë vendit merren bashkërisht nga qeveria dhe autoritetet përfaqësuese në bazë të marrëveshjeve ndërqeveritare.

Mbizotërimi i fondeve zyrtare në fluksin e burimeve financiare tregon gjendjen e pafavorshme ekonomike të vendit, e cila kufizon aftësinë e tij për të tërhequr burime private.

Kapitali privat janë mjete nga burime joshtetërore, d.m.th. fonde të veta ose të huazuara të firmave private, bankave, kryesisht atyre transnacionale, si dhe fondeve dhe institucioneve të tjera joshtetërore. Ata lëvizin jashtë vendit sipas kushteve të tregut me vendim të organeve drejtuese të organizatave përkatëse.

Fondet private vijnë në vendet e huaja dhe përmes organizatave ndërkombëtare si Korporata Financiare Ndërkombëtare (IFC), Banka Evropiane për Rindërtim dhe Zhvillim (BERZH), në bazë të marrëveshjeve të lidhura nga këto organizata me firmat private. Burimi kryesor i marrjes së fondeve private në formë kredie është tregu financiar ndërkombëtar, i cili i shndërron fondet valutore të papuna në kapital dhe i rishpërndan ato midis emetuesve dhe huamarrësve në vende të ndryshme.

Në strukturën e huazimeve të vendeve të pafavorizuara, mbizotërojnë burimet zyrtare. Ekonomitë e avancuara dhe vendet e tjera pa probleme pagese e rrisin kapitalin e huasë kryesisht nga burime private.

4. Kapitali ndodh huazuar , d.m.th. krijimin e borxheve, dhe jo huazuar , ose mos formimi i borxheve. Fondet e pahuazuara përfshijnë investimet direkte dhe investimet e kapitalit të portofolit. Fondet e huazuara përfshijnë format e kreditimit të rritjes së kapitalit - kreditë, kreditë, letrat me vlerë të borxhit.

Sipas bilancit të hyrjes dhe daljes së kapitalit, vendet ndahen në importues neto dhe eksportues neto të kapitalit. Sipas bilancit të aktiveve dhe detyrimeve ndërkombëtare, d.m.th. sipas kapitalit të huaj të akumuluar në ekonominë e vendit (detyrimeve) dhe sipas kapitalit kombëtar të akumuluar jashtë vendit (aseteve), përcaktohet teprica e borxhit të jashtëm të vendit. Teprica e aktiveve mbi detyrimet e karakterizon vendin si kreditor neto; teprica e detyrimeve mbi aktivet - si debitor neto. Vendet debitore janë aftësi paguese, duke përmbushur në kohë detyrimet e tyre të borxhit ndaj kreditorëve të huaj dhe të paaftë për të paguar, d.m.th. duke shkelur detyrimet e tyre dhe duke grumbulluar pagesa me vonesë. Sipas klasifikimit të FMN-së, vendet që nuk paguajnë ose ato me vështirësi në shërbimin e borxhit përfshijnë vendet që kanë pasur borxhe të prapambetura gjatë 5 viteve të fundit dhe borxhet e të cilave janë riprogramuar.

5. Sipas qëllimit ose natyrës së përdorimit, kapitali ndahet në kredi dhe biznes .

Fig.2. Ndarja e importit dhe eksportit të kapitalit në kredi dhe sipërmarrës

Kapitali i huasë është një kthim i huazuar, i huazuar për një periudhë të caktuar kohore për të marrë interes për depozitat, kreditë dhe kreditë.

Kapitali i huasë jepet për një periudhë të rënë dakord, gjatë së cilës e gjithë shuma e marrë hua me interes duhet t'i kthehet gradualisht, me këste, kreditorit. Pagesat e plota (amortizimi plus interesin) merren pas përfundimit të periudhës së faljes, gjatë së cilës paguhet vetëm interesi. Vendet në zhvillim dhe me ekonomi në tranzicion me vështirësi pagese i drejtohen para së gjithash kredive të FMN-së, një marrëveshje me të cilën është parakusht për marrjen e burimeve nga burime të tjera.

Kapitali sipërmarrës janë fonde të investuara drejtpërdrejt ose tërthorazi në prodhimin e mallrave ose shërbimeve, në biznes në përgjithësi, me synimin për të gjeneruar të ardhura kryesisht në formën e fitimit. Fluksi ndërkombëtar i kapitalit sipërmarrës dominohet nga fondet e TNC; ata janë eksportuesit dhe importuesit kryesorë të kapitalit. Fondet nga institucionet shtetërore dhe organizatat ndërkombëtare mund të përdoren edhe si kapital sipërmarrës jashtë vendit.

Kapitali sipërmarrës përfaqësohet nga:

investime direkte;

investimet e portofolit.

Dallimet karakteristike midis investimeve direkte dhe portofolit:

Në dekadat e fundit, në sistemin e marrëdhënieve ekonomike botërore, lëvizja e investimeve direkte është bërë gjithnjë e më e rëndësishme - investime kapitale me qëllim të fitimit të interesit ekonomik afatgjatë në vendin ku investohet kapitali. Investitori në këtë rast i siguron vetes kontroll të plotë mbi objektin e vendosjes së kapitalit të tij. Investimet direkte janë pothuajse tërësisht të lidhura me eksportin e kapitalit privat sipërmarrës, pa llogaritur investimet e huaja relativisht të vogla të firmave shtetërore.

Që nga mesi i viteve 1980, ritmi i rritjes së investimeve direkte në ekonominë botërore ka qenë 4 herë më i lartë se ritmi i rritjes së PBB-së botërore dhe për këtë ka shpjegime. Në veçanti, kur përdorni investime të huaja direkte:

aktivizohet aktiviteti i sektorit privat;

zgjerimi i aksesit në tregun e huaj;

aksesi i lehtësuar në teknologjitë e reja dhe metodat e menaxhimit;

rritet probabiliteti për të riinvestuar fitimet brenda vendit dhe për të mos eksportuar në vendin ku ka kapitalin;

nuk rrit borxhin e jashtëm të vendit pritës.

Pozicionet drejtuese si në eksportet ashtu edhe në importet e kapitalit sipërmarrës zënë vendet e industrializuara, të cilat përbëjnë 97-98% të vëllimit global të investimeve të huaja direkte. Ndër to dallohen 3 qendra të ekonomisë botërore: SHBA, Evropa Perëndimore dhe Japonia.

Le të analizojmë pasojat ekonomike të migrimit të kapitalit, si për vendet eksportuese ashtu edhe për vendet pritëse. Le të ketë, si më parë, dy vende në botë - A dhe B.

Fig. 3. Prodhimi agregat në mungesë të mundësive për investime të huaja

Duke marrë parasysh se arsyeja kryesore dhe e vetme e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit është përfitimi i ndryshëm i investimit të tij në vende të ndryshme, supozojmë se në vendin A ka një tepricë relative të kapitalit me mundësi të kufizuara investimi për shkak të mungesës, për shembull, natyrore. burimet, potencialin shkencor dhe teknik etj. Vendi B, përkundrazi, ka pak kapital, por ka burime të konsiderueshme natyrore.

Supozoni se për ndonjë arsye nuk ka lëvizje të kapitalit midis vendeve. Kjo situatë mund të ilustrohet qartë duke përdorur një model grafik (Fig. 3). Në modelin në shqyrtim, vendi A ka kapital në shumën K A, vendi B - K B ; shuma totale e kapitalit në sistemin ekonomik botëror është: (K A + K B). Në mungesë të flukseve ndërkombëtare të kapitalit, suficiti relativisht në vendin A do të investohet plotësisht në prodhimin kombëtar.

Në përputhje me funksionin e produktit marxhinal (prodhueshmërisë marxhinale) të kapitalit MRA K, norma e interesit të kapitalit në vendin A do të vendoset në nivelin që korrespondon me pikën C dhe do të jetë 2% për shembullin në shqyrtim. Për sa i përket vendit B, mungesa relative e kapitalit në kuadrin e ofertës së tij të kufizuar do të sjellë formimin e një norme interesi më të lartë që korrespondon me pikën D (8%).

Shifra e hijezuar poshtë vijës MP AK (OA GCM) tregon vlerën e produktit kombëtar të prodhuar në vendin A duke përdorur kapital në shumën K A. Në këtë rast, fitimi i pronarëve të kapitalit është vlera që korrespondon me sipërfaqen e drejtkëndëshit OAFCM, dhe sipërfaqja e trekëndëshit FGC korrespondon me pronarët e të ardhurave të faktorëve të tjerë të prodhimit si toka dhe puna.

Në mënyrë të ngjashme, figura e hijezuar poshtë vijës MP A K (MONB B) pasqyron vlerën e produktit kombëtar të prodhuar në vendin B duke përdorur kapital në shumën K B. Fitimi i pronarëve të kapitalit është vlera që korrespondon me sipërfaqen e figurës MDLO B, dhe pjesa tjetër (DHL) është e ardhura e pronarëve të faktorëve të tjerë të prodhimit.

E gjithë zona e hijezuar e modelit në shqyrtim karakterizon kështu vlerën totale të prodhimit në të dy vendet në mungesë të mundësisë për të investuar jashtë.

Tani supozoni se të gjitha kufizimet dhe ndalimet për flukset financiare ndërkombëtare janë hequr plotësisht. Ka stimuj të fortë për pronarët e kapitalit në vendin A dhe huamarrësit e mundshëm në vendin B për të bashkuar aftësitë e tyre sipërmarrëse. Huadhënësit e vendit A do të kërkojnë të japin kredi për sipërmarrësit në vendin B, ku norma e interesit është më e lartë. Konkurrenca e tyre mes tyre do të çojë në vendosjen e një ekuilibri të ri në pikën E (Fig. 4), ku norma e interesit do të jetë e barabartë, për shembull, me 5%. Në të njëjtën kohë, pronarët e kapitalit në vendin A investojnë në strukturat sipërmarrëse të investimeve të vendit B.

Sa i përket vendit B, hyrja e kapitalit në të nga vendi A (në shumën W) çoi në një ulje të përfitimit të kapitalit investues në vendin B nga 8 në 5%. Megjithatë, në të njëjtën kohë, për shkak të investimit të kapitalit të vet dhe të huazuar nga vendi A, vendi B përjetoi një zgjerim të prodhimit kombëtar nga (6 + 7 + 8) në (6 + 7 + 8 + 9 + 10 + 4 + 5). Vërtetë, segmentet (4 + 5 + 10) janë një produkt i prodhuar me kapital të huaj dhe ai duhet t'i jepet vendit A në formën e fitimeve për investitorët nga vendi A. Kështu, rritja neto e prodhimit vendas në vend do të jetë një vlerë ekuivalente me sipërfaqen e segmentit 9 Për shkak të rënies së rentabilitetit të investimeve kapitale në vendin B, të ardhurat e pronarëve të kapitalit në këtë vend do të ulen nga (6 + 7) në 6, dhe të ardhurat e pronarëve të faktorët e tjerë të prodhimit do të rriten nga 8 në (7 + 8 + 9).

Fig.4. Prodhimi agregat përsa i përket investimeve të huaja

Në vendin A, vëllimi i prodhimit duke përdorur kapitalin e mbetur atje (K A - W) do të korrespondojë me shumën e sipërfaqeve të figurave 1, 2,3. Përveç kësaj, vendi A do të marrë një shpërblim kredie në shumën që korrespondon me sipërfaqen e drejtkëndëshit (4+5+10).

Kështu, në vendin A, si rezultat i përdorimit më produktiv të kapitalit për shkak të investimit të tij në ekonominë e vendit B, produkti total i prodhuar duke përdorur të njëjtën sasi kapitali rezultoi të ishte më i madh se ai fillestar për nga vlera e segmentin 1 0. Të ardhurat e pronarëve të kapitalit rriten në një vlerë që korrespondon me sipërfaqen e figurës (1+2+4+5+10), ndërsa të ardhurat e pronarëve të faktorëve të tjerë të prodhimit zvogëlohen në segmentin 5.

Nga pikëpamja e ekonomisë botërore në tërësi, si rezultat i lëvizjes së kapitalit nga vendi A në vendin B, prodhimi total u rrit me një shumë që korrespondon me sipërfaqen e shifrës (9 + 10 ), nga i cili segmenti 10 i përket vendit A dhe segmenti 9 i përket vendit B. Përfitimi i vendit A përcaktohet nga përdorimi më efikas i kapitalit të këtij vendi si rezultat i investimit të tij në vendin B dhe fitimi i vendit. B është për shkak të rritjes së investimeve në ekonominë kombëtare të këtij vendi.

Kështu, lëvizja ndërkombëtare e kapitalit, si lëvizja ndërkombëtare e mallrave, çon në një rritje të vëllimit të prodhimit të përgjithshëm botëror për shkak të një rishpërndarjeje dhe përdorimit më efikas të faktorëve të prodhimit.

Vini re se struktura e përfitimeve dhe humbjeve këtu rezulton të jetë identike me strukturën e përfitimeve dhe humbjeve të vendosura nga ne në analizën e tregtisë ndërkombëtare dhe migrimit të fuqisë punëtore: heqja e barrierave përfiton ekonominë botërore në tërësi dhe ato grupe për të cilat liria do të thotë mundësi shtesë, por dëmton grupet për të cilët liria do të thotë konkurrencë më e ashpër. Megjithatë, kjo nuk e shter rëndësinë e migrimit të kapitalit, si për vendet eksportuese ashtu edhe për ato importuese.

Përveç efektit të drejtpërdrejtë, ekziston edhe një efekt dytësor (indirekt), i cili manifestohet në zhvillimin e industrive të ndërlidhura. Madhësia e këtij efekti, në përputhje me teorinë e shumëzuesit të J. Keynes, mund të tejkalojë madhësinë e efektit direkt të drejtpërdrejtë për disa herë.

NË Në të njëjtën kohë, kur importon kapital, vendi duhet të zgjidhë shumë probleme të vështira të përdorimit efektiv të tij. Efektiviteti i përdorimit të tij lidhet shumë ngushtë me strukturën dhe specializimin e prodhimit, gjendjen e tregjeve financiare, nivelin e konkurrencës, situatën në sferën sociale, lëvizjen e monedhës kombëtare etj.

Në varësi të kushteve të caktuara, importi i kapitalit mund të jetë ose një formë efektive e bashkëpunimit ndërkombëtar ose një faktor në përkeqësimin e kontradiktave akute ekonomike midis shteteve, veçanërisht atyre që janë në faza të ndryshme të zhvillimit ekonomik.

Modeli grafik i lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit i diskutuar më sipër mund të përdoret gjithashtu për të analizuar pasojat e një varianti më kompleks të migrimit të kapitalit - migrimit në kushtet e taksimit të tij.

Nëse fuqia financiare e një vendi është mjaft e madhe për të ndikuar në normën e interesit në tregun ndërkombëtar të kapitalit, kjo fuqi mund dhe sigurisht do të përdoret në avantazhin e tij. Është kjo situatë që paraqitet në modelin grafik (Fig. 5).

Fig.5. Analiza e taksimit të huadhënies ndërkombëtare

Le të vendosë shteti A një taksë prej 2% në vit mbi vëllimin (vlerën) e aktiveve të rezidentëve të tij të eksportuara jashtë vendit. Kjo do të rrisë normën e interesit që huamarrësit e huaj do të duhet të paguajnë dhe do të ulë normën për huamarrësit vendas (kombëtarë). Ekuilibri do të rikthehet në pikën ku diferenca midis normave të interesit të paguara nga huamarrësit e huaj dhe vendas do të jetë saktësisht 2 pikë përqindje. Kjo korrespondon me segmentin GF.

Është e qartë se këtu vendi kreditor ka arritur përfitime neto të njëanshme nëpërmjet taksimit. Ai e detyroi vendin huamarrës të paguante 6% në vit në vend të 5% për të gjitha borxhet e vazhdueshme. Ky efekt i rritjes së tarifave të kredisë, që korrespondon grafikisht me sipërfaqen e drejtkëndëshit LNMF, është mjaft i rëndësishëm për të tejkaluar humbjet nga huatë e huaja fitimprurëse më parë (trekëndëshi ELG).

Është gjithashtu e qartë se një vend që merr hua kapital mund t'i drejtohet tatimeve nëse ka fuqinë e duhur të tregut. Në modelin në shqyrtim, vendi B, duke kufizuar huamarrjen e tij, mund të detyrojë kreditorët e vendit A të pranojnë një normë më të ulët kthimi.

Çfarë ndodh nëse vendi huamarrës vendos një taksë prej 2 pikë përqindjeje për të njëjtat aktive ndërkombëtare? Atëherë të gjitha rezultatet e përshkruara më parë do të jenë të njëjta si në rastin e futjes së taksës sipas vendit A, përveç që vendi B në këtë rast do të marrë një fitim të barabartë me diferencën në zonat e shifrave GLNZ dhe ELF (në shpenzimet e vendit A dhe të ekonomisë botërore në tërësi). Nëse të dy vendet përpiqen të vendosin taksa mbi të njëjtin kapital ndërkombëtar, ekonomia ndërkombëtare do të rrëshqasë në autarki financiare, d.m.th. përsëri në pikat C dhe D, që do të thotë humbje për të gjithë (për të gjithë ekonominë botërore).

Nën investimet e portofolit të huaj i referohet investimeve kapitale në letra me vlerë të huaja, të cilat, duke mos i dhënë investitorit të drejtën e kontrollit real mbi objektin e investimit, në të njëjtën kohë sigurojnë një likuiditet mjaft të lartë të aktiveve. Kështu, qëllimi kryesor i investimeve të portofolit të huaj është të përftojnë fitim maksimal nga investimet me nivelin minimal të pranueshëm të rrezikut nga investimet.

Më shpesh, investimet e portofolit konsiderohen si një mjet për të mbrojtur mjetet monetare nga inflacioni dhe për të marrë të ardhura spekulative. Në të njëjtën kohë, nëse investimet e portofolit japin rezultatin e dëshiruar (për shkak të rritjes së vlerës së tregut dhe dividentëve të paguar), atëherë as industria dhe as llojet e letrave me vlerë nuk kanë rëndësi thelbësore për spekulatorin. Vëllimi i investimeve ndërkombëtare të portofolit është rritur veçanërisht gjatë njëzet viteve të fundit. Nëse në mesin e viteve '80 transaksionet ndërkombëtare me letrat me vlerë arrinin jo më shumë se 10% të GNP-së në vendet më të zhvilluara të botës, atëherë nga mesi i viteve '90 vëllimet e tyre u rritën në 100% ose më shumë të GNP-së së këtyre vendeve. Duhet theksuar se më shumë se 90% e investimeve të portofolit të huaj bëhen ndërmjet vendeve të zhvilluara dhe po rriten me një ritëm që është dukshëm përpara investimeve direkte.

Gjatë formimit të një portofoli investimesh, investitori duhet, padyshim, të zotërojë aparatin për vlerësimin e cilësisë së tij, i cili përcaktohet nga niveli i përfitimit dhe shkalla e rrezikut të portofolit. kthimi i portofolit. Supozoni se investitorët matin kthimin e tyre nga letrat me vlerë si përqindje e shpenzimeve fillestare. Pastaj kthimi i pritur (norma e kthimit) e letrës së i-të mund të përcaktohet me formulën:

ku r i - norma e kthimit të letrës së i-të, %; R i - parashikimi i vlerës së ardhshme të tregut të letrës me vlerë në fund të periudhës së analizuar, duke marrë parasysh dividentët; I i - madhësia e investimit fillestar.

Kthimi i pritshëm i portofolit në këtë rast mund të llogaritet si një mesatare e ponderuar nga vlerësimet individuale të kthimit të letrave me vlerë (aseteve) të përfshira në portofol:

ku r p është kthimi i pritshëm i portofolit;

f i - pjesa e kostove të investuara në vlerën e i-të;

n është numri i letrave me vlerë (aseteve) në portofol.

teoria neoklasike.

Teoria neoklasike u zhvillua brenda teorisë klasike të tregtisë ndërkombëtare. Kështu, një nga themelet e tij është parimi Rikardian i avantazhit krahasues në tregtinë ndërkombëtare. Bazuar në këtë parim, një nga klasikët e ekonomisë, anglezi J.S. Mulliri në shekullin e 19-të. për herë të parë në botë filluan të zhvillohen çështjet e lëvizjes së kapitalit ndërmjet vendeve. Pas D. Riccardo, ai tregoi se kapitali lëviz ndërmjet vendeve për shkak të diferencës së normës së fitimit, e cila tenton të ulet në vendet më të pasura me kapital. Për më tepër, Mill theksoi se diferenca në normat e fitimit midis vendeve duhet të jetë e konsiderueshme për të mbuluar edhe rrezikun që një investitor i huaj ka në një vend të huaj.

Teoria e fundit neoklasike e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit u formulua në dekadat e para të shekullit të 20-të. Heckscher dhe B. Ohlin, R. Nurkse dhe K. Iversen.

Kështu, E. Heckscher, në kuadrin e konceptit të tij, bazuar në teorinë e dobisë marxhinale, formuloi tezën për prirjen drejt ekuilibrit ndërkombëtar të çmimeve për faktorët e prodhimit. Ky trend hap rrugën, si nëpërmjet tregtisë ndërkombëtare, ashtu edhe përmes lëvizjes ndërkombëtare të faktorëve të prodhimit, vlera dhe raporti sasior i të cilëve në vende të ndryshme nuk janë të njëjta.

B. Olin, në konceptin e tij të tregtisë ndërkombëtare, tregoi se lëvizja e faktorëve të prodhimit shpjegohet me kërkesën e ndryshme për ta në vende të ndryshme: ata lëvizin nga vendi ku produktiviteti i tyre marxhinal është i ulët drejt vendit ku është i lartë. Për kapitalin, produktiviteti marxhinal përcaktohet kryesisht nga norma e interesit. Por në të njëjtën kohë, njëri vuri në dukje pika shtesë (përveç diferencës në normat e interesit) që ndikojnë në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit: barrierat doganore (parandalojnë importimin e mallrave dhe në këtë mënyrë inkurajojnë furnitorët e huaj të importojnë kapital për të hyrë në treg), dëshira e firmave për të diversifikuar gjeografikisht investimet kapitale, mosmarrëveshjet politike midis vendeve, rreziku i investimeve të huaja dhe ndarja e tyre mbi këtë bazë në të sigurta dhe të rrezikshme.

R. Nurkse krijoi modele të ndryshme të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit dhe arriti në përfundimin se në një vend me një rritje të shpejtë të eksportit të mallrave, kërkesa për kapital po rritet me shpejtësi dhe kryesisht e importon atë (dhe anasjelltas).

K. Iversen tregoi se lloje të ndryshme kapitali kanë lëvizshmëri të ndryshme ndërkombëtare (kryesisht për shkak të kostove të transferimit të kapitalit, d.m.th. kostove të transaksionit) dhe kjo shpjegon faktin se i njëjti vend mund të eksportojë dhe importojë kapital në mënyrë aktive. Iversen formuloi gjithashtu përfundimin se transferimi i kapitalit nga një vend ku produktiviteti i tij marxhinal është i ulët në një vend me produktivitetin e tij më të lartë do të thotë një kombinim më efikas i faktorëve të prodhimit në të dy vendet dhe një rritje në të ardhurat e tyre totale kombëtare.

Teoria neokejnesiane.

Kjo teori, ashtu si ajo neoklasike, bazohet në analizën makroekonomike. Ky është pengesa kryesore e të dyja teorive, pasi ato nuk shqyrtojnë sjelljen e investitorëve individualë.

Teoria neokejnesiane është me interes të veçantë për marrëdhënien midis lëvizjes së kapitalit dhe gjendjes së bilancit të pagesave të vendit. Vetë Keynes u nis nga fakti se lëvizja e kapitalit në përgjithësi lind nga disekuilibri i bilancit të pagesave të vendeve të ndryshme. Në një diskutim me Olin, ai theksoi se eksporti i kapitalit nga vendi kryhet kur eksporti i mallrave dhe shërbimeve tejkalon importin e tyre dhe nëse shkelet ky rregull, ndërhyrja e shtetit është e nevojshme.

R. Harrod në modelin e tij të “dinamikës ekonomike” thekson se sa më e ulët të jetë norma e rritjes ekonomike të një vendi të pasur me kapital, aq më e fortë është tendenca për të eksportuar këtë të fundit prej tij.

Teoria neokejnesiane është bërë një nga themelet e të ashtuquajturës politikë të ndihmës për zhvillimin e shteteve të Afrikës, Azisë dhe Amerikës Latine nga vendet me ekonomi tregu. Në të vërtetë, sipas kësaj teorie, eksporti i kapitalit në vendet në zhvillim stimulon aktivitetin e biznesit, si në vendet eksportuese ashtu edhe në ato importuese. Megjithatë, duke qenë se ky eksport pengohet nga një rrezik i fortë dhe pengesa të tjera në shumë vende në zhvillim, qeveritë perëndimore duhet të inkurajojnë këtë eksport të kapitalit, duke përfshirë eksportin e kapitalit shtetëror.

Teoria marksiste.

K. Marksi e justifikoi eksportin e kapitalit me tepricën e tij në vendin eksportues të kapitalit. Nën tepricën e kapitalit, ai (duke ndjekur klasikët e ekonomisë) kuptoi një kapital të tillë, përdorimi i të cilit në vend do të çonte në uljen e normës së fitimit. Kapitali i tepërt shfaqet në tre forma: mall, produktiv (kapaciteti i tepërt prodhues dhe punë) dhe para. Nëpërmjet eksporteve të mallrave dhe eksporteve të kapitalit, kjo tepricë (reale ose potenciale) eksportohet jashtë vendit. Një mundësi e tillë shfaqet pasi pjesa më e madhe e vendeve tërhiqen në orbitën e kapitalizmit botëror dhe krijohen parakushtet në to (mbi të gjitha infrastruktura e prodhimit, ndonëse shpesh vetë kapitali i huaj e krijon këtë infrastrukturë). Rritja aktive e monopoleve që nga fundi i shekullit të 19-të. stimuloi eksportin e kapitalit, dhe për këtë arsye V.I. Lenini madje e quajti eksportin e kapitalit një nga tiparet kryesore të fazës së tanishme të kapitalizmit, tipar tipik i tij.

Brezat e mëvonshëm të ekonomistëve marksistë, pa u devijuar nga postulati i kapitalit të tepërt, veçuan disa arsye të tjera për eksportin e tij (ndonjëherë duke i quajtur kushte): ndërkombëtarizimi në rritje i prodhimit, rivaliteti në rritje i monopoleve, rritja e ritmit të zhvillimit ( gjë që çon në rritjen e kërkesës së huaj për kapital nga të dy vendet në zhvillim).dhe vendet e zhvilluara ekonomikisht). Një sërë ekonomistësh marksistë kanë theksuar se përshpejtimi i zhvillimit pas Luftës së Dytë Botërore në vendet industriale rriti aftësinë financiare dhe organizative të monopoleve për të eksportuar kapital nga këto vende, pavarësisht mungesës së një tendence rënëse të normës së fitimit. Sidoqoftë, ideja e Marksit për arsyen kryesore të eksportit të kapitalit mbeti themelore në teorinë marksiste.

Teoritë e investimeve të portofolit.

Këto teori përcaktohen kryesisht nga fakti se investitorët e portofolit jashtë vendit janë të interesuar në radhë të parë për katër pika: a) niveli i përfitimit të letrave me vlerë të huaja; b) shkallën e rrezikut për këto investime; c) nivelin e likuiditetit të këtyre letrave me vlerë; d) dëshirën për të diversifikuar portofolin e tyre të letrave me vlerë në kurriz të letrave me vlerë me origjinë të huaj. Kombinimi i këtyre katër faktorëve i bën investimet e portofolit veçanërisht të prekshme ndaj luhatjeve të kushteve ekonomike dhe politike.

Teoria e ikjes së kapitalit.

Kjo teori është zhvilluar dobët. Kjo mund të shihet të paktën nga fakti se vetë termi "ikje kapitali" interpretohet ndryshe. Dhe kjo ndikon në rezultatet e vlerësimit të shkallës së këtij fenomeni. Pra, D. Cuddington redukton ikjen e kapitalit në import dhe eksport të paligjshëm të kapitalit afatshkurtër. Megjithatë, shumica e studiuesve, duke ndjekur Ch.P. Kindleberger beson se ikja e kapitalit është një lëvizje e tillë e kapitalit nga një vend që është në kundërshtim me interesat e tij kombëtare dhe ndodh për shkak të klimës së investimeve në vend që është e pafavorshme për shumë pronarë të kapitalit vendas. Disa shtojnë se kryeqyteti “vrapon” edhe sepse shpeshherë ka origjinë të paligjshme.

Sasia e kapitalit të huaj që operon jashtë është e madhe. Vetëm vëllimi i investimeve direkte të akumuluara në botë deri në vitin 1997 arriti në rreth 3.5 trilionë. dollarë Sipas OKB-së, ndërmarrjet me kapital të huaj në vitin 1997 prodhuan mallra dhe shërbime me vlerë 9.5 trilionë. dollarë Më shumë se një e treta e eksporteve botërore të mallrave dhe shërbimeve (në vitin 1997 ajo arriti në 6.4 trilion dollarë) përbënte tregtinë brenda kompanive (dmth. tregtia midis filialeve të huaja dhe kompanive të tyre mëmë). Për rrjedhojë, vëllimi i këtij prodhimi të huaj është një herë e gjysmë më i lartë se vëllimi i eksporteve brenda kompanive.

Në botë në vitin 1997 kishte pothuajse 450,000 filiale të huaja në pronësi të 54,000 kompanive mëmë. Numri i tyre është vazhdimisht në rritje, kryesisht për shkak të hyrjes së kompanive të mesme dhe madje të vogla në tregun botëror. Por baza e TNC-ve është ende e përbërë nga korporata të mëdha me dhjetëra degë të huaja. Kështu, 100 korporatat më të mëdha transnacionale përbëjnë një të gjashtën e investimeve të huaja direkte të akumuluara në botë. Këto korporata janë pothuajse të gjitha nga vendet e zhvilluara, pikërisht në këto vende ndodhen selitë e kompanive të tyre mëmë. Megjithatë, numri i TNC-ve nga vendet në zhvillim dhe ato me ekonomi në tranzicion po rritet me shpejtësi, kryesisht për shkak të firmave nga vendet e reja të industrializuara (Meksika, Brazili, Malajzia, etj.), si dhe Kina dhe Rusia.

Si rezultat, tabloja e jetës moderne ekonomike ndërkombëtare krijohet, para së gjithash, nga ato kompani që jo vetëm që tregtojnë në mënyrë aktive me vendet e huaja, por edhe investojnë në mënyrë aktive atje. Menaxherët e vendeve të zhvilluara dhe të shumë vendeve në zhvillim besojnë se tregu i tyre është e gjithë bota (kryesisht vendet e rajonit të tyre), dhe për të punuar në këtë treg nuk është më e mundur të kufizosh veten vetëm në tregti, duhet të investosh gjithnjë e më shumë. aktivisht jashtë vendit, duke krijuar atje degët, filialet dhe bashkëpunëtorët e tyre. Nga këndvështrimi i tyre, kjo është një mënyrë e besueshme për të depërtuar dhe zgjeruar prezencën e firmave të tyre në tregun e huaj.

Për kompanitë në shumë vende, prodhimi i mallrave dhe shërbimeve jashtë vendit është bërë tashmë mënyra më e rëndësishme e punës në tregun e huaj. TNC-të amerikane dhe japoneze shisnin në këtë mënyrë, përkatësisht 1/2 dhe 1/4 e të gjitha produkteve të shitura prej tyre jashtë vendit.

Tabela 2 tregon të dhënat që karakterizojnë shkallën e flukseve ndërkombëtare të kapitalit.

Tabela 2. Shkalla dhe gjeografia e flukseve ndërkombëtare të kapitalit (sipas të dhënave të bilancit të pagesave), miliardë dollarë

Pjesëmarrja e Rusisë në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit është e dukshme, por shumë specifike. Si një vend importues kapitali, Rusia është një objektiv i rëndësishëm për kapitalin e huasë, kryesisht nga shtetet dhe organizatat ndërkombëtare. Në vitet '90. Rusia mori kredi me vlerë disa dhjetëra miliarda dollarë. Megjithatë, një hyrje e madhe vjetore e kapitalit të huasë rrit borxhin e Rusisë ndaj komunitetit botëror me të gjitha pasojat që pasojnë: pagesat vjetore në rritje të borxhit, "lidhja" e shumë kredive me blerjen e mallrave në vendet kreditore, etj. Në fillim të vitit 1999, borxhi i jashtëm i Rusisë arriti në 141.5 miliardë dollarë dhe pagesat vjetore për të filluan të arrijnë një shifër dyshifrore.

Sa i përket kapitalit sipërmarrës, pavarësisht nga të gjitha përpjekjet (ose, më mirë, apelet) e organeve shtetërore, prania e tij në Rusi është e vogël: në vitet 1990. Në vend u investuan rreth 10 miliardë dollarë investime të huaja sipërmarrëse, kryesisht ato direkte.

Rusia është veçanërisht e interesuar për hyrjen e investimeve direkte, pasi ato nuk rrisin borxhin e jashtëm (përkundrazi, ato kontribuojnë në marrjen e fondeve për shlyerjen e tij); të sigurojë integrimin efektiv të ekonomisë kombëtare në ekonominë botërore nëpërmjet bashkëpunimit industrial, shkencor dhe teknik; shërbejnë si burim investimi dhe në formën e mjeteve moderne të prodhimit; njohja e sipërmarrësve vendas me përvojën e avancuar ekonomike.

Potencialisht, Rusia mund të jetë një nga ekonomitë kryesore në tranzicion për sa i përket investimeve direkte. Kjo lehtësohet nga tregu i madh vendas, fuqia punëtore relativisht e aftë dhe në të njëjtën kohë e lirë, potenciali i konsiderueshëm shkencor dhe teknik, burimet e mëdha natyrore dhe infrastruktura, megjithëse jo shumë e zhvilluar. Megjithatë, situata socio-politike në vend është e paqëndrueshme. Ligjet ekonomike janë kontradiktore, shpesh objekt ndryshimi. Kriminalizimi dhe burokratizimi i lartë i ekonomisë. Nuk ka qartësi me të drejtat e pronësisë (për objektet e privatizuara, tokën), ka një probabilitet të lartë për ndryshime të forta në politikën ekonomike në përgjithësi. Ekonomia e vendit është në një gjendje krize të zgjatur, inflacioni i lartë vazhdon dhe niveli i taksave dhe stimujve për investime nuk është qartësisht i favorshëm për aktivitetin sipërmarrës.

Të gjitha këto arsye ndikojnë në klimën e investimeve në vendin tonë, e cila vlerësohet si jo shumë e favorshme.

Vëllimi i investimeve të huaja direkte të akumuluara u vlerësua në fillim të vitit 1998. në Kinë (duke përjashtuar Hong Kongun) me 217 miliardë dollarë, në Hungari dhe Poloni - 16 miliardë secila, dhe në Rusi - rreth 10 miliardë dollarë.

Rusia jo vetëm importon, por edhe eksporton kapital, kryesisht si pjesë e fluturimit të saj. Fluturimi ligjor i kapitalit ndodh kryesisht në formën e rritjes së aktiveve të huaja të bankave tregtare ruse, blerjes së letrave me vlerë të huaja dhe hyrjes së parave të huaja në Rusi për shitjen e tyre për ata që dëshirojnë. Ikja e paligjshme e kapitalit përbëhet nga të ardhurat e eksportit të pa transferuara nga jashtë dhe parapagesat për importet e pamarra, eksportet kontrabandë, si dhe fitimet e humbura formalisht nga transaksionet e shkëmbimit. Eksporti vjetor i kapitalit nga Rusia arrin në disa dhjetëra miliarda dollarë, duke tejkaluar ndjeshëm importin e kapitalit në vend.

Forma kryesore e eksportit të kapitalit nga Rusia në periudhën 1991 - 1993. ishte eksporti i kapitalit huadhënës në ish-republikat sovjetike. Rusia i subvencionoi në masën rreth 8% të PBB-së ruse, duke u dhënë atyre të ashtuquajturat kredi teknike për të blerë mallra ruse dhe duke ulur çmimet e tyre në krahasim me çmimet botërore. Megjithatë, vitet e fundit, kreditë shtetërore janë të vogla, rolin e tyre e morën kreditë e eksportit të ndërmarrjeve, si dhe ato dërgesa të mallrave në vendet anëtare të CIS, të cilat shpesh nuk paguhen plotësisht dhe kthehen në borxh të këtyre vendeve ndaj Rusisë. .

Eksporti i kapitalit sipërmarrës nga Rusia është relativisht i vogël. Këto investime kryesisht vendosen në Evropën Perëndimore për të krijuar një rrjet të shpërndarjes së mallrave dhe shërbimeve dhe shpesh marrin formën e kompanive offshore.

Duket se në të ardhmen ish-republikat sovjetike mund të bëhen rajoni më i rëndësishëm për vendosjen e kapitalit rus, gjë që lidhet me rolin e tyre të veçantë në marrëdhëniet ekonomike të vendit me jashtë. Kjo mund të lehtësohet edhe nga kapitalizimi i borxhit të ish-republikave sovjetike të Rusisë, d.m.th. shkëmbimin e detyrimeve të tyre të borxhit për pronën e tyre. Sidoqoftë, aktualisht, vendet e tjera të CIS nuk janë një objekt i tillë i investimeve kapitale ruse si qendrat në det të hapur të botës, ku, sipas vlerësimeve, ndodhen disa dhjetëra miliarda dollarë investime ruse. Të gjitha investimet ruse jashtë vendit vlerësohen në 200-300 miliardë dollarë.

RRETH Hyrja e madhe e kapitalit të huaj në ekonominë vendase në vitet 2005-2006 Natyrisht, lindin pyetje në lidhje me thelbin ekonomik të këtij fenomeni dhe pasojat e tij për ekonominë e Federatës Ruse, shpjegimin teorik të tij.

Për të analizuar lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit privat, le t'i drejtohemi strukturës së bilancit të pagesave të Federatës Ruse, e cila është formuar vitet e fundit. Një tipar dallues i llogarisë financiare të bilancit të pagesave ruse midis bilancit të pagesave të vendeve me ekonomi në tranzicion është pjesa e lartë e huave dhe huamarrjeve në strukturën e kapitalit të huaj të tërhequr dhe një sasi e konsiderueshme e formave të eksportit me të ardhura të ulëta. të investimeve të brendshme.

Kështu, që nga viti 2003, sipas statistikave të bilancit të pagesave të Federatës Ruse, vëllimi i kapitalit të huaj të tërhequr nga sektori privat i ekonomisë vendase në formën e kredive dhe huamarrjeve është rritur me shkallën më të lartë. Nëse në vitin 2003 sektori privat i ekonomisë ruse tërhoqi 53.3 miliardë dollarë. SHBA, pastaj në 2005 - tashmë 85.7 miliardë dollarë. SHBA, dhe për tremujorin I-III të vitit 2006 - 58.3 miliardë dollarë. SHBA.

Në të njëjtën kohë, forma të tjera të tërheqjes së kapitalit luajtën një rol më pak të rëndësishëm për ekonominë ruse. Në veçanti, fluksi i investimeve të huaja direkte në Rusi mbeti mjaft i qëndrueshëm gjatë viteve 2004-2005. (përkatësisht në vlerën 15.4 dhe 15.2 miliardë dollarë amerikanë), dhe fluksi real i investimeve direkte në ekonominë ruse ishte në mënyrë disproporcionale i vogël në krahasim me tërheqjen e kapitalit kreditor. Pavarësisht një farë intensifikimi të fluksit hyrës të investimeve të huaja direkte në tremujorët I-III të vitit 2006 (25.5 miliardë dollarë amerikanë), pjesa e lartë e të ardhurave të riinvestuara (9.4 miliardë dollarë amerikanë) e mbetur në strukturën e tyre nuk na lejon të konsiderojmë këtë formë kapitali. flukset hyrëse si një alternativë reale ndaj kredive. Investimet e portofolit luajtën një rol edhe më pak të spikatur në strukturën e importeve të kapitalit nga sektori privat vendas. . Vëllimi i tyre në 2004-2005. luhatet rreth 1 miliard dollarë. SHBA. Rritja e rolit u bë e dukshme vetëm në tremujorët I-III të 2006 (14.3 miliardë dollarë amerikanë) në sfondin e blerjeve të intensifikuara nga jorezidentët e rritjes së çmimeve të aksioneve të kompanive ruse (10.0 miliardë dollarë amerikanë).

Eksporti i kapitalit nga sektori privat nga Rusia gjatë viteve të fundit është karakterizuar nga një strukturë konservatore. Format kryesore të investimeve private ruse jashtë vendit ishin dhënia e kredive dhe huamarrjeve në forma të ndryshme, si dhe vendosja e fondeve në llogaritë rrjedhëse dhe depozita jashtë vendit. Vëllimi i përgjithshëm i eksporteve të kapitalit në këto forma në vitin 2005 arriti në 18.2 miliardë dollarë. SHBA, dhe në tremujorët I-III të 2006 u rrit në 24.6 miliardë dollarë. SHBA. Në të njëjtën kohë, rritja e tepricave në llogaritë rrjedhëse dhe depozitat e kompanive vendase dhe bankave jashtë vendit - forma më pak fitimprurëse e vendosjes së kapitalit vendas jashtë vendit - zë një peshë të konsiderueshme në strukturën e eksporteve të kapitalit të huasë. Në vitin 2005, vëllimi i saj arriti në 4.3 miliardë dollarë. SHBA, dhe në tremujorët I-III të 2006 - 6.5 miliardë dollarë. SHBA (ose rreth një e katërta e kapitalit të ndarë në formë kredie).

Vëllimi i investimeve direkte jashtë vendit, i cili në vitin 2005 dhe në tremujorët I-III të 2006 arriti në 13.7 dhe 14.4 miliardë dollarë. Shtetet e Bashkuara, në përputhje me rrethanat, nuk luajtën një rol mbizotërues në strukturën e eksporteve të kapitalit privat rus. Vëllimi i investimeve të portofolit të rezidentëve jashtë vendit ishte gjithashtu i ulët (4.4 miliardë dollarë amerikanë dhe 1.9 miliardë dollarë amerikanë në 2005 dhe në tremujorët I-III të 2006, përkatësisht). Një tipar specifik i theksuar i eksportit të kapitalit rus është një pjesë e vazhdueshme e lartë e eksportit të tij në forma të paregjistruara. Sasia e largimit të kapitalit që mund të vlerësohet në 2004-2005. në nivelin 32.2 dhe 39.0 miliardë dollarë. Shtetet e Bashkuara, përkatësisht, thithën një pjesë të konsiderueshme të bilancit të llogarisë korrente (përkatësisht 55 dhe 47%) dhe tejkaluan eksportin e kapitalit në forma tradicionale - investime direkte dhe portofoli, si dhe në formën e huave dhe huamarrjeve. Vetëm në vitin 2006 u tejkalua largimi i kapitalit në shkallë të gjerë (vëllimi i tij në tremujorët I-III u ul në 14.6 miliardë dollarë amerikanë, ose në 20% të bilancit të llogarisë korrente). Krahasimi i zërave të importit dhe eksportit të kapitalit privat është paraqitur në tabelën 3.

Tabela 3

Grupimi i artikujve kryesorë të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit privat në Rusi në 2004-2005, miliardë dollarë. SHBA

Një vlerësim i motiveve të importimit në Federatën Ruse dhe eksportimit të kapitalit privat jashtë vendit duhet të fillojë me një ekzaminim të përfitueshmërisë krahasuese të investimeve në Rusi dhe jashtë saj (shih Tabelën 4). Duke marrë parasysh investimet e huaja të akumuluara në Rusi, kostoja e shërbimit të tyre në vitin 2005 ishte më e larta për sa i përket kapitalit të vet - rreth 11.5%, kostoja e shërbimit të kapitalit të huaj në formën e investimeve të portofolit dhe kredive arriti në 1.7% dhe 4.0 %, respektivisht..

Tabela 4

Kostoja e kapitalit të shërbimit të tërhequr nga sektori privat i Federatës Ruse dhe kapitali rus i eksportuar jashtë vendit në 2005, miliardë dollarë SHBA

Rritja e ndjeshme në fitimet e kapitalit rus të paguara në vitin 2005 ishte vetëm pjesërisht për shkak të rritjes së investimeve të huaja direkte në Rusi. Kështu, me një rritje të vëllimit të investimeve direkte të kapitalit të huaj në Rusi në 2005 me 46.7 miliardë dollarë. SHBA (ose 38%), shuma e të ardhurave të paguara nga kjo formë investimi në të njëjtin vit është rritur me 81% krahasuar me një vit më parë. Në një farë mase, rritja e të ardhurave të paguara ishte për shkak të një ndryshimi në sjelljen e kompanive të mëdha ruse. Kjo e fundit rriti pjesën e fitimeve të dedikuara për pagesat e dividentëve, pjesërisht për shkak të dëshirës për të rritur atraktivitetin e tyre në treg në procesin e përqendrimit dhe centralizimit të kapitalit në tregun e brendshëm dhe përgatitjes për oferta publike fillestare në shkallë të gjerë jashtë vendit (IPO).

Kostoja e rritjes së kapitalit në formën e investimeve të portofolit për huamarrësit rusë ishte më e ulët se kostoja e kapitalit me karakteristika të ngjashme në tregun ndërkombëtar, e cila është për shkak të mbizotërimit të aksioneve të kompanive ruse në strukturën e këtij lloji investimi (rreth 89%), dividentët për të cilët ndryshojnë ndjeshëm në madhësi. Kostoja e shërbimit të kapitalit të huaj në formën e investimeve të tjera (që dominohej nga kapitali i huasë) në përgjithësi korrespondonte me koston e burimeve të kredisë në tregun ndërkombëtar. Kostoja mesatare e shërbimit të kapitalit të huaj të tërhequr në Rusi është vlerësuar me kusht në 6.2%.

Siç rezulton nga tabela 4, kthimi i marrë nga kapitali vendas i eksportuar në formë të kapitalit (6.2%) në përgjithësi korrespondonte me normën e kthimit të sektorit real të vendeve të zhvilluara, ku ishte vendosur pjesa më e madhe e investimeve të brendshme direkte. Kthimi disi i mbivlerësuar nga investimet e portofolit, i cili dominohet nga investimet e rezidentëve në letrat me vlerë të borxhit të emetuesve të huaj (7.2%), është pjesërisht për shkak të rivlerësimit negativ të aktivit bazë, ndërkohë që kostoja relativisht e ulët e kapitalit vendas të eksportuar në forma të tjera (1,7%) shoqërohet me mbizotërimin e depozitave korente dhe afatshkurtra me rendiment të ulët në strukturën e tyre. Niveli mesatar i të ardhurave nga kapitali vendas i vendosur jashtë vlerësohet me kusht në 4.6%, që është 1.6 p.p. nën koston relative të kapitalit të shërbimit të tërhequr në Rusi. Bilanci negativ i të ardhurave nga investimet e sektorit privat në vitin 2005 arriti në 17.7 miliardë dollarë. SHBA, një rritje prej më shumë se 70% krahasuar me një vit më parë.

Nga analiza e mësipërme e kostos së shërbimit të kapitalit të tërhequr dhe të eksportuar, rezulton se përfitimi krahasues i investimeve në Rusi dhe jashtë saj nuk ishte motivi përcaktues për lëvizjen e investimeve. Kështu, kthimi nga investimet në kapitalin aksionar të kompanive ruse ishte dukshëm më i lartë se të ardhurat nga instrumente të ngjashme jashtë vendit, dhe investimet e rezidentëve në aktive në formën e huave, huave dhe depozitave mund të sjellin një kthim dukshëm më të lartë nëse vendosen në vend. tregu. Një analizë e qëllimeve të përdorimit të kapitalit të tërhequr në Rusi nuk bën të mundur identifikimin e pajtueshmërisë së tyre të rreptë me konceptet teorike. Kështu, nga vëllimi i kredive dhe huamarrjeve të tërhequra nga sektori i ndërmarrjeve jofinanciare në vitin 2005 (70.8 miliardë dollarë amerikanë), pjesa më e madhe e tyre u përdor për shërbimin e kapitalit të huaj (27.4 miliardë dollarë amerikanë) dhe për të shlyer detyrimet e marra më parë ( 29.9 miliardë dollarë amerikanë). Kështu, pjesa më e madhe e kapitalit të huazuar nuk u përdor për të arritur ndonjë qëllim ekonomik, por për të shlyer borxhet e marra më parë dhe për të paguar përdorimin e tyre.

Duke gjykuar nga statistikat, tërheqja aktive e kapitalit nga kompanitë ruse në 2005 nuk u shënua nga një zgjerim i konsiderueshëm i biznesit vendas në tregjet ndërkombëtare - vëllimi i investimeve të huaja direkte në 2005 ishte rreth 13.7 miliardë dollarë. SHBA - përbënin vetëm një pjesë të vogël në përdorimin e kapitalit të tërhequr.

Nuk ka pasur rritje të dukshme të përdorimit të burimeve të huazuara nga korporatat vendase për blerjen e pajisjeve të importuara me natyrë investimi. Megjithëse indeksi i vlerës së importeve të makinerive dhe pajisjeve u rrit 1.4 herë në vitin 2005 krahasuar me vitin 2004, një peshë e konsiderueshme e kësaj rritjeje u shoqërua me një rritje të importeve të pajisjeve të konsumit familjar. Ky përfundim konfirmohet, veçanërisht, nga një rënie e lehtë në normën e rritjes së investimeve në kapitalin fiks të ndërmarrjeve ruse në 2005 në 10.7% (11.7% në 2004), pavarësisht nga një rritje e konsiderueshme në importet e produkteve me një pjesë të lartë të vlerës. shtuar.

Aktiviteti relativisht i ulët i rezidentëve në investimin e kapitalit vendas në forma tradicionale u kompensua nga vëllimet e mëdha të eksporteve në forma të paregjistruara - kthimi i parakohshëm i fitimeve nga eksporti, transaksionet fiktive me letrat me vlerë, etj. Siç u përmend më lart, vëllimi i përgjithshëm i daljes së kapitalit, i cili mund të jetë interpretuar si arriti në 39.0 miliardë dollarë. SHBA. Vëllimi maksimal i eksportit të kapitalit në forma të paregjistruara që nga viti 1993 mund të vlerësohet në rreth 250-260 miliardë dollarë. SHBA. Një vlerësim i tillë përgjithësisht përputhet me mendimet e ekspertëve rusë që kanë studiuar këtë fenomen. Në fakt këto fonde janë jashtë kontrollit të shtetit. Nisur nga struktura e eksporteve të brendshme, ka të ngjarë që pjesa më e madhe e këtyre burimeve të mbeten në llogaritë e rezidentëve ose përfaqësuesve të tyre në bankat jorezidente ose të shndërrohen në forma të ndryshme kreditimi për partnerët tregtarë dhe investime në pasuri të paluajtshme. Me një shkallë të lartë probabiliteti, mund të konkludojmë se kapitali i eksportuar në këtë formë, për shkak të "dispersionit" dhe natyrës së tij jolegjitime, praktikisht është i përjashtuar nga zbatimi i detyrave të përgjithshme ekonomike ruse.

Në një masë më të madhe, për investimet ruse jashtë vendit, janë të zbatueshme shpjegimet e ofruara nga drejtimi neokejnesian. Në të vërtetë, një pjesë e konsiderueshme e eksportit të kapitalit vendas u diktua nga konsideratat e diversifikimit të investimeve dhe kërkimi i instrumenteve të huaja më të besueshme që kompensojnë rreziqet e larta të investimeve në tregun financiar vendas.

Në përgjithësi, duhet pranuar se investimet ruse jashtë vendit në forma ligjore janë kryesisht konservatore, me natyrë mekanike. Pjesa kryesore e tyre përfaqësohet nga kreditë dhe kreditë bankare, si dhe investimet që janë të përafërta në përmbajtje ekonomike - balanca në llogaritë e transaksionit dhe depozitat në bankat jorezidente. Origjina e këtyre aktiveve bazohet kryesisht në parimet metodologjike të regjistrimit të transaksioneve të eksportit në bilancin e pagesave dhe nuk shoqërohet me menaxhimin aktiv të këtyre burimeve nga bankat dhe ndërmarrjet jofinanciare. Një nga motivet kryesore për eksportin e qëllimshëm të kapitalit nga Rusia nuk është fizibiliteti ekonomik i operacioneve kapitale ndërkufitare, por nevoja për të tërhequr burimet nga juridiksioni i Federatës Ruse.

Siç mund të shihet nga tabela 5, vëllimi i përgjithshëm i pozicionit negativ për investimet direkte, të portofolit dhe investimet e tjera (në shumën prej 224.5 miliardë dollarë amerikanë) në Federatën Ruse ishte afërsisht i barabartë në madhësi me vlerën e imputuar pozitive të pozicionit në lëvizja e kapitalit në forma të paregjistruara (257 miliardë dollarë). Këto tabela konfirmojnë në mënyrë indirekte hipotezën për gjenezën e lëvizjes së kapitalit rus në pronësi të sektorit privat. Një pjesë e konsiderueshme e saj, duke u eksportuar në formë të paligjshme, më pas kthehet në Rusi në formën e investimeve nga jorezidentët. Në të njëjtën kohë, të ardhurat e humbura nga vendosja e aktiveve "të arratisura" jashtë vendit shoqërohen me kërkesa të rrepta për ekonominë ruse për të shërbyer kapitalin e importuar ("jorezident").

Tabela 5

Struktura e përgjithshme e pozicionit investues të Federatës Ruse sipas llojit të aktiveve dhe detyrimeve në fillim të vitit 2006, miliardë dollarë SHBA

Konkluzioni se një pjesë e konsiderueshme e kapitalit të tërhequr nga jashtë në formën e huave dhe huamarrjeve është me origjinë ruse konfirmohet indirekt nga shpërndarja e kapitalit të importuar në Rusi në vend. Pjesa më e madhe e tij kryhet ose nëpërmjet vendeve me regjim tatimor të lehtësuar dhe vendeve - azil politik (Holandë, Britani e Madhe, Luksemburg), ose përmes zonave në det të hapur (Qipro, Ishujt e Virgjër) - shih Fig.6.

Fig.6. Shpërndarja në vend e investimeve të huaja të drejtuara në Federatën Ruse në 2004

Një argument shtesë në favor të origjinës së brendshme të një pjese të caktuar të kapitalit të importuar në Rusi është një krahasim i hyrjes së tij me dinamikën e largimit të kapitalit. Siç mund të shihet nga Fig. 7, ekziston një marrëdhënie mjaft e qartë midis daljes së kapitalit rus dhe hyrjes së kapitalit të jorezidentëve në formën e kredive dhe huamarrjeve. Teprica e rrjedhjes mbi vëllimin e kredive dhe huamarrjeve në 2004 (për shkak të rritjes së rreziqeve të investimeve në ekonominë ruse në lidhje me çështjen Yukos) u kompensua nga investimet më të mëdha të jorezidentëve në vitin e ardhshëm, 2005, krahasuar me rrjedhjen.

Fig.7. Dinamika e daljes së kapitalit rus dhe fluksit të investimeve të huaja në formën e kredive dhe huamarrjeve, miliardë. USA Enterprises

Importimi në Federatën Ruse i kapitalit të huaj me origjinë vendase (d.m.th. i kryer në emër të kompanive jorezidente të krijuara nga pronarë rusë) i lejoi kësaj të fundit, në mënyrë krejt të ligjshme, të riatdhesonte jashtë një pjesë të konsiderueshme të fitimeve të marra nga ndërmarrjet vendase. të kontrolluara prej saj. Siç shihet nga Fig. 8, gjatë periudhës 2000-2005, një pjesë në rritje e fitimeve të ndërmarrjeve vendase, kryesisht ato industriale, u eksportua jashtë vendit. Raporti i të ardhurave të paguara për jorezidentët ndaj rezultatit financiar të balancuar të marrë nga ekonomia në industri që nga viti 2002 ishte afër 50%, dhe në vitin 2003 arriti në 90%. Kjo konfirmon në mënyrë indirekte tezën se pronarët rusë, duke siguruar kapital përmes kompanive jorezidente për ndërmarrjet e kontrolluara, më pas transferuan pjesën më të madhe të fitimeve të marra nga aktivitetet e tyre jashtë vendit nën maskën e pagesës së interesit, dividentëve dhe të ardhurave të tjera për kapitalin e tërhequr.

Nga pikëpamja e vlefshmërisë teorike, sjellja e investitorëve të huaj në tregun rus duket më logjike. Siç u përmend më lart, vëllimi i investimeve të huaja direkte në Rusi në vitin 2005 arriti në 15.2 miliardë dollarë. SHBA, duke pasur një rënie të lehtë në krahasim me vitin 2004 (15.4 miliardë dollarë amerikanë). Që nga 1 janari 2006, vëllimi i përgjithshëm i investimeve të huaja direkte në ekonominë ruse arriti në 169 miliardë dollarë. SHBA. Mesa duket, vetëm një pjesë e këtyre investimeve mund t'i atribuohen konkretisht atyre të huaja.

Një pjesë e konsiderueshme e investimeve në ndërmarrjet e industrisë së karburantit është bërë nga pronarët rusë nëpërmjet kompanive jorezidente që ata krijuan.

Fig.8. Dinamika e raportit të të ardhurave të paguara për jorezidentët ndaj rezultatit financiar të balancuar në industri në vitet 1995-2005

Bazuar në supozimin se një sasi e konsiderueshme e investimeve të huaja në industrinë e karburanteve bëhet nga përfaqësues të kapitalit vendas, mund të supozohet indirekt se investimet e huaja janë të përqendruara kryesisht në industri me një qarkullim të lartë kapitali - në tregti dhe hotelieri publike (32% të totalit të investimeve) dhe në një peshë të vogël përfaqësohen në sektorë të tjerë të ekonomisë (përveç lëndëve djegëse - mbi 20%).

Taktikat e sjelljes së investitorëve të huaj në Rusi përshtaten mjaft saktë në motivet e propozuara nga shkollat ​​marksiste dhe neoklasike. Në të vërtetë, një tepricë e caktuar e kapitalit në vendet donatore, si dhe nevoja për të promovuar produktet e tyre në një treg të ri, të gjerë, shkakton një hyrje aktive të kapitalit nga jorezidentët në sektorët e ekonomisë ruse, të fokusuar kryesisht në takimin me rritje të shpejtë. kërkesën e konsumatorit.

Motivet e propozuara nga D. Mill dhe adhurues të tjerë të shkollës neoklasike mund të zbatohen për të shpjeguar lëvizjen e kapitalit në rastin rus në mënyrën e mëposhtme. Nevoja për të "kapur" tregje të reja, për të fituar një pozicion monopol mbi to, për të kapërcyer barrierat doganore, për të përdorur faktorë më të lirë të prodhimit në tregun e brendshëm, i detyroi investitorët e huaj të lëvizin në mënyrë aktive në organizimin e prodhimit të produkteve të tyre në Rusi, duke marrë njëkohësisht kontrollin. mbi ndërmarrjet konkurruese. Konfirmimi i interesit të jorezidentëve jo në investime reale, por në marrjen e pjesëmarrjes në menaxhimin e biznesit rus është se pjesa më e madhe e kapitalit që erdhi në tregun e brendshëm në formën e investimeve direkte u drejtua vetëm për rishpërndarjen nominale të të drejtat pronësore dhe jo për investimin real të burimeve të huaja në rinovimin e kapitalit fiks të ndërmarrjeve të blera. Kështu, gjatë periudhës nga 2001 deri në 2005, aktivet fikse në Federatën Ruse u rritën me vetëm 3.3% (dhe madje u ulën me 1.2% në industritë që prodhojnë mallra), ndërsa vëllimi i investimeve të huaja direkte u rrit me më shumë se 5 herë.

Në të njëjtën kohë, si rezultat i blerjes aktive nga investitorët e huaj të aksioneve në kompanitë ruse, pjesa e vlerësuar e jorezidentëve në kapitalin dhe kapitalin tjetër të kompanive vendase në 2005 u rrit në 40-50%. Kështu, në disa sektorë, ekonomia e brendshme i është afruar pragut të sigurisë ekonomike.

Ndërsa tregu rus i mallrave të konsumit u ngop gradualisht, ritmi i rritjes së investimeve të huaja në sektorët e ekonomisë ruse me qarkullimin më të lartë të kapitalit u ngadalësua disi në terma absolutë. Në veçanti, vëllimi i investimeve të huaja në industrinë ushqimore, duke arritur një kulm në vitin 2000 - 1.8 miliardë dollarë. SHBA, deri në vitin 2004 u ul në 0.97 miliardë dollarë. SHBA. Në një sërë sektorësh tërheqës për jorezidentët, megjithëse vëllimi i investimeve u rrit në terma absolutë, në sfondin e rritjes tej mase të investimeve të huaja në industrinë e karburanteve, ai u ul në terma relativë. Kështu, pesha e investimeve të jorezidentëve në tregti dhe hoteleri publike, duke arritur kulmin në vitin 2002 (44.5%), në vitin 2004 u ul në 32.1%.

Sjellja e investitorëve të huaj në lidhje me investimet e portofolit në instrumentet ruse shpjegohet kryesisht nga pikëpamjet neokejnesiane mbi motivet e investimeve me qëllim të diversifikimit të aktiveve. Rritja dinamike e çmimeve për instrumentet financiare të korporatave në tregun e brendshëm, rritja e vlerësimeve sovrane të Federatës Ruse dhe zgjerimi në këtë drejtim i kufijve të kredisë për të lejuan jorezidentët të përdorin letra me vlerë të borxhit të brendshëm në vëllime të mëdha në menaxhimin e aktiveve. strategjive. Si rezultat, në 2005-2006. depërtimi i investitorëve të huaj u intensifikua jo vetëm në tregun e obligacioneve të korporatave të klasit të parë, por edhe në shkallen e dytë dhe të tretë të instrumenteve të emetuesve vendas. Në fund të vitit 2005, investimet e portofolit në Rusi në formën e investimeve në letrat me vlerë të borxhit të sektorit privat arritën në 14.4 miliardë dollarë. SHBA. Duke marrë parasysh vlerësimin e vëllimit të përgjithshëm të kapitalizimit të tregut të obligacioneve të sektorit privat vendas (rreth 17.6 miliardë dollarë amerikanë në ekuivalent), pjesa e investimeve të jorezidentëve në letrat me vlerë të borxhit të emetuesve të sektorit privat rus në vitin 2005 arriti në rreth 70-80%.

Analiza e strukturës dhe motivimit të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit në raport me Rusinë na lejon të nxjerrim një sërë përfundimesh. Dinamika dhe struktura e lëvizjes së kapitalit të huaj konfirmon kryesisht vlefshmërinë e teorisë neoklasike të investimit në objektet ruse për të anashkaluar detyrimet doganore dhe për të organizuar prodhimin e mallrave në vendin e konsumit, si dhe për të minimizuar kostot e prodhimit dhe për të zvogëluar. koha për të sjellë produktet te konsumatori. Ajo duhet të njihet si e drejtë për Rusinë dhe motivimi i propozuar nga ekonomistët për importin e kapitalit të huaj për të fituar ndikimin monopol të të huajve në tregun vendas dhe për të "rimarrë" vendet e tregut nga prodhuesit vendas. Është e pamundur të mos përmendet konfirmimi në tregun rus i premisave teorike të ideve neokejnesiane për përdorimin e investimeve në instrumentet e tregut financiar vendas me qëllim të diversifikimit të investimeve të kapitalit të huaj afatshkurtër, si dhe për qëllimin. të maksimizimit të fitimeve në kushtet e normave relativisht të ulëta në tregjet kombëtare të investitorëve (shkolla marksiste). Dhe, për fat të keq, ka pak arsye për të shpjeguar importet e kapitalit të Rusisë me nevojën për të përfshirë ndërmarrjet vendase në zinxhirët e prodhimit të TNC-ve, si dhe me modelin e ciklit të jetës së produktit.

Me sa duket, vërtetimi i motiveve të eksportit të kapitalit rus shkakton probleme të mëdha teorike. Sipas të dhënave statistikore, një pjesë relativisht e vogël e saj eksportohet në forma tradicionale, për të cilat zbatohen kryesisht motivet neokejnesiane - diversifikimi i aktiveve të ndërmarrjeve dhe bankave jofinanciare ruse duke i vendosur ato në investime portofoli, kredi dhe huamarrje jashtë vendit. . Teza e shkollës neoklasike, e bazuar në supozimin se banorët bëjnë investime të drejtpërdrejta për të pushtuar vendet e tregut për zinxhirët e shitjes së mallrave vendase në tregje të reja, konfirmohet pjesërisht (kjo vlen, para së gjithash, për investimet e koncerneve ruse të naftës në blerjen e rrjeteve të shitjes dhe shpërndarjes jashtë vendit). Sidoqoftë, një motiv më i rëndësishëm për eksportin e kapitalit privat vendas jashtë vendit duhet të njihet si nevoja për tërheqjen e tij nga juridiksioni i Federatës Ruse. Në të njëjtën kohë, në ndryshim nga skemat klasike të ikjes së kapitalit kombëtar nga vendet në zhvillim, kur, pasi është eksportuar nga banorët, "shpërndahet" në tregjet perëndimore, kapitali vendas mbetet shumë i përqendruar dhe pjesërisht kthehet në Rusi në formë të modifikuar. forma - huatë dhe huamarrjet, investimet direkte dhe portofolore të jorezidentëve që aktualisht veprojnë për llogari të pronarëve të kapitalit vendas të eksportuar.

Analiza e kryer dëshmon për efikasitetin e ulët (mund të thuhet edhe i ulët) i lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit privat për zhvillimin e ekonomisë ruse. Një pjesë e konsiderueshme e lëvizjes së kapitalit në Federatën Ruse është për shkak të motiveve joekonomike - tërheqja e paligjshme e burimeve vendase nga juridiksioni i Federatës Ruse dhe "kthimi" i saj në formën e investimeve të huaja me qëllim riatdhesimin e ligjshëm të fitimeve. marrë nga ndërmarrjet e kontrolluara ruse. Si rezultat, pjesa kryesore e investimeve të huaja nuk shndërrohet në investime për qëllime industriale, asetet fikse të ndërmarrjeve vendase nuk modernizohen dhe struktura e prapambetur e ekonomisë ruhet. Për më tepër, eksporti jashtë vendit i një pjese të konsiderueshme të fitimeve të marra nga organizatat jofinanciare ruse në të vërtetë privon ekonominë nga burimet për riprodhim të zgjeruar.

Eksporti intensiv i kapitalit vendas në forma të paregjistruara dhe përdorimi joefikas i burimeve të huaja të tërhequra kanë çuar në krijimin e një barre borxhi për ekonominë ruse, e cila nuk ka burime të qëndrueshme shlyerjeje. Që në vitin 2005, rifinancimi i detyrimeve të marra më parë dhe shërbimi i tyre kërkonte devijimin e një pjese të konsiderueshme të kredive dhe huamarrjeve të reja të tërhequra nga sipërmarrjet jofinanciare. Mungesa e një mekanizmi për rishpërndarjen e burimeve financiare në tregun e brendshëm çoi në specializimin e panatyrshëm të Rusisë në eksportin e kapitalit, me një nënkapitalizim të qartë të pothuajse të gjithë sektorëve të ekonomisë kombëtare.

Sipas mendimit tonë, problemi i zhvillimit të një programi shtetëror për huamarrjet e jashtme të sektorit privat është pjekur në Rusi. Një program i tillë duhet të përfshijë një tregues të llojeve, kohës dhe vëllimeve të investimeve të huaja të nevojshme për të siguruar modernizimin e ekonomisë vendase. Programi mund të parashikojë një ndarje të investimeve të tërhequra sipas industrisë dhe duhet të sigurohet me masa të mbështetjes shtetërore për importet e kapitalit - në veçanti, subvencionimi i normave të interesit për kreditë e huaja për huamarrësit rusë, sigurimi i garancive shtetërore, etj. Eksporti i kapitalit vendas nga Sektorët individualë të ekonomisë vendase duhet të lidhen me gjendjen e fondeve kryesore të industrisë së investitorit dhe mbushjen e tregut të brendshëm rus me produktet e tij. Në rast të kapitalizimit të pamjaftueshëm dhe mungesës së produkteve të një ndërmarrje, mund të vendoset një taksë shtesë mbi të ardhurat e saj të marra nga eksporti i kapitalit, ose mund të vendoset një kuotë e detyrueshme për shpërndarjen e investimeve të ndërmarrjes midis vendit dhe të huajve. tregjet. Sipas mendimit tonë, miratimi i këtyre masave është mjaft realist, pasi një pjesë e konsiderueshme e kapitalit të tërhequr nga sektori privat bie mbi kompanitë me pjesëmarrje shtetërore - d.m.th. për subjektet, vendimet ekonomike të të cilave në një mënyrë ose në një tjetër varen nga autoritetet publike.

Sipas mendimit tonë, masat e rregullimit shtetëror të strukturës së lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit duhet të plotësohen me monitorim të kujdesshëm, duke na lejuar të nxjerrim përfundime në lidhje me përputhjen e tij me objektivat makroekonomikë të Rusisë. Një monitorim i tillë duhet të përfshijë:

1. Krahasimi i karakteristikave të kostos së shërbimit të eksportit dhe importit të kapitalit nga Federata Ruse me tregues financiarë ndërkombëtarë dhe vendas.

2. Struktura e përdorimit të burimeve të huaja të tërhequra për servisimin dhe rifinancimin e borxheve të marra më parë, investimet në modernizimin e prodhimit vendas dhe blerjen e pajisjeve të prodhimit të importuara.

3. Analiza e nivelit të depërtimit të kapitalit të huaj në kapitalin aksionar të kompanive ruse dhe kontrolli mbi ruajtjen e sigurisë ekonomike të Federatës Ruse.

4. Identifikimi i vëllimit të kapitalit të huaj të tërhequr me origjinë vendase dhe nivelit të presionit mbi fitimet e sipërmarrjeve vendase lidhur me riatdhesimin e të ardhurave nga jorezidentët jashtë vendit.

Ky grup masash, për mendimin tonë, do të bëjë të mundur arritjen e një ekuilibri midis interesave ekonomike shtetërore dhe private të Rusisë në fushën e investimeve të huaja dhe vendase, duke siguruar përdorimin efektiv të kapitalit të mobilizuar nga tregjet ndërkombëtare për zhvillimin progresiv të ekonominë ruse dhe të zvogëlojë rrezikun e shfrytëzimit të potencialit të brendshëm ekonomik.

Eksporti dhe importi i kapitalit kryhet nga të gjitha vendet, edhe pse në një shkallë të ndryshme. Kapitali eksportohet, importohet dhe operon jashtë vendit në forma private dhe shtetërore, monetare dhe mallrash, afatshkurtra dhe afatgjata, huadhënie dhe biznesi. Kapitali i eksportuar në formë sipërmarrëse përfaqësohet nga portofol dhe investime direkte.

Ekzistojnë teori të ndryshme të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit, në radhë të parë të ashtuquajturat tradicionale: neoklasike, neokejnesiane, marksiste. Një vend të veçantë zënë konceptet e TNC-ve, pasi ato i kushtojnë shumë vëmendje modeleve të investimeve sipërmarrëse.

Mekanizmi për përgatitjen dhe zbatimin e investimeve direkte bazohet në analizën e projektit, por ka karakteristikat e veta. Krijimi i firmave dhe kompanive me kapital rus jashtë vendit ishte një hap logjik në zhvillimin e tregjeve të huaja.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit, duke zënë një vend kryesor në marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare, ka një ndikim të madh në ekonominë botërore.

Kontribuon në rritjen e ekonomisë botërore. Kapitali i kalon kufijtë në kërkim të zonave të favorshme për aplikimin dhe rritjen e tij në shkallë globale. Fluksi i investimeve të huaja për shumicën e vendeve ndihmon në zgjidhjen e problemit të mungesës së kapitalit prodhues, rrit kapacitetin investues dhe përshpejton rritjen ekonomike. Ai gjithashtu forcon ndarjen ndërkombëtare të punës dhe bashkëpunimin ndërkombëtar.

Eksporti i kapitalit është një nga kushtet më të rëndësishme për formimin dhe zhvillimin e ndarjes ndërkombëtare të punës. Depërtimi i ndërsjellë i kapitalit ndërmjet vendeve forcon lidhjet ekonomike dhe bashkëpunimin mes tyre.

Duke luajtur një rol stimulues në zhvillimin e ekonomisë botërore, lëvizja ndërkombëtare e kapitalit shkakton pasoja të ndryshme për vendet eksportuese dhe importuese të kapitalit. Pasojat e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit ndikojnë në qëllimet socio-ekonomike dhe politike të një vendi të caktuar. Natyrisht, ato janë të ndryshme për vendet e zhvilluara dhe të pazhvilluara, si dhe vendet me ekonomi në tranzicion. Sidoqoftë, në çdo rast, nuk mund të mbështetet në mundësinë e përdorimit vetëm të faktorëve pozitivë, duke prerë pasojat negative. Politika publike duhet të kërkojë kompromise, duke nxjerrë në pah faktorët prioritare në një proces kaq kompleks dhe të diskutueshëm si migrimi ndërkombëtar i kapitalit.

Klima e investimeve po përmirësohet në Rusi. Rusia merr pjesë mjaft karakteristike në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit. Ajo importon në mënyrë aktive kapitalin e huasë dhe në mënyrë të dobët - sipërmarrëse. Në të njëjtën kohë, Rusia karakterizohet nga largimi i kapitalit në shkallë të gjerë. Kohët e fundit, shkalla e largimit të kapitalit është ngadalësuar dhe përmirësimi i vlerësimit të investimeve të Rusisë duhet të ketë një ndikim pozitiv në rritjen e investimeve private në Rusi.

Parametri kryesor në të cilin shteti mund të ndikojë deri diku është kërkesa për investime. Është një analog i kërkesës efektive për mallra, vetëm në këtë rast kërkesa është për para, dhe në këmbim paraqitet një propozim investimi - një produkt investimi, shitja e të cilit do t'i lejojë investitorit të marrë një fitim kapital nga fondet e investuara. . Fondet buxhetore përdoren kryesisht për zbatimin e programeve të investimeve federale dhe rajonale.

Analiza e të dhënave tregon se, pavarësisht tejkalimit të rënies së aktivitetit investues, situata në shumicën e sektorëve të ekonomisë mbetet e vështirë. Reduktimi i vazhdueshëm i investimeve në zhvillimin e sektorëve të caktuar të ekonomisë ka një ndikim negativ në strukturën moshore të mjeteve fikse. Duhet gjetur investime, për të tërhequr investitorë privatë, të huaj.

1. Ekonomik / Zhuravleva G.P. -M.: Ekonomist, 2006

2. Lënda e teorisë ekonomike: tekst shkollor / bot. M.N. Chepurina, E.A. Kiseleva. - Kirov: ASA, 2005

3. Marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare: një kurs leksionesh / Semenov K.A. -M., 2002

4. Marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare: Teksti mësimor / Noskova I.Ya., Maksimova L.M. - M., 2003

5. Ekonomia botërore: tekst shkollor / redaktuar nga A.S. Bulatov. -M.: Ekonomist, 2005.

6. Ekonomia botërore dhe marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare në fazën aktuale: Libër mësuesi / Sergeev P.V. - M.: Avokati i ri, 2002

7. Ekonomia Ndërkombëtare / Mikhailushkin A.I., Shimko P.D. -M.: Shkolla e lartë, 2002

8. Teoria ekonomike / Sedov V.V. - M., 2003

9. Marrëdhëniet ekonomike ndërkombëtare: tekst shkollor / bot. I.P. Faminsky. - M.: Ekonomist, 2004

10. Libri vjetor statistikor rus

Një nga dukuritë karakteristike të ekonomisë moderne botërore është lëvizja e kapitalit ndërmjet vendeve.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit bazohet në ndarjen e saj ndërkombëtare si një nga faktorët e prodhimit - përqendrimi historikisht i krijuar ose i fituar i kapitalit në vende të ndryshme, i cili është një parakusht për prodhimin e mallrave të caktuara prej tyre, ekonomikisht më efikas se në vendet e tjera. vende.

Ndarja ndërkombëtare e kapitalit shprehet jo vetëm në ofrimin e ndryshëm të vendeve me rezerva të akumuluara të burimeve materiale të nevojshme për prodhimin e mallrave, por edhe në dallimet në traditat historike dhe përvojën e prodhimit, nivelet e zhvillimit të prodhimit të mallrave dhe mekanizmat e tregut, si. si dhe thjesht burime monetare dhe të tjera financiare. Të kesh kursime të mjaftueshme (kapital në para) është një parakusht thelbësor për investimin dhe zgjerimin e prodhimit.

Kapitali- është një vlerë vetërritëse, e cila është në formë prodhuese dhe monetare.

Lëvizja (migrimi) ndërkombëtar i kapitalit- transferimi i kapitalit në pronësi të personave juridikë dhe individë të një vendi në vende të tjera me qëllim që të fitojnë (të ardhura), të forcojnë pozicionet e tyre në një ekonomi të huaj, të luftojnë për tregje dhe burime.

Rrjedha e kapitalit ndryshon ndjeshëm nga lëvizja e mallrave:

Tregtia e jashtme reduktohet në shkëmbimin e mallrave si vlera përdorimi.

Eksporti i kapitalit është procesi i tërheqjes së një pjese të kapitalit nga qarkullimi kombëtar në një vend të caktuar dhe zhvendosja e tij në formë mallrash ose monetare në procesin e prodhimit dhe qarkullimit të një vendi tjetër.

Në fillim, eksporti i kapitalit ishte i veçantë për një numër të vogël vendesh të industrializuara. Tani procesi i eksportit të kapitalit po bëhet funksion i çdo vendi në zhvillim të suksesshëm. Kapitali eksportohet nga vendet kryesore, dhe vendet e zhvilluara mesatare dhe ato në zhvillim. Sidomos NIS. Arsyeja e daljes së kapitalitështë teprica relative e kapitalit në një vend të caktuar, mbiakumulimi i tij.

Më të rëndësishmet prej tyre janë:

1) mospërputhja midis kërkesës për kapital dhe ofertës së tij në pjesë të ndryshme të ekonomisë botërore;

2) mundësia e zhvillimit të tregjeve lokale të mallrave;

3) disponueshmëria në vendet ku eksportohet kapitali, lëndë të para dhe fuqi punëtore më të lira;

4) mjedis i qëndrueshëm politik dhe përgjithësisht klimë e favorshme investimi në vendin pritës, regjim preferencial i investimeve në zona të veçanta ekonomike;

5) standarde më të ulëta mjedisore në vendin pritës sesa në shtetin donator të kryeqytetit;

6) dëshira për të depërtuar në mënyrë rrethrrotulluese në tregjet e vendeve të treta që kanë vendosur kufizime të larta tarifore ose jo tarifore për produktet e një korporate të caktuar ndërkombëtare.

Faktorët, lehtësimi i eksportit të kapitalit dhe stimulimi i tij:

1) ndërlidhja dhe ndërlidhja në rritje e ekonomive kombëtare;

2) bashkëpunimi industrial ndërkombëtar;

3) politika ekonomike e vendeve të industrializuara, të cilat kërkojnë t'i japin një shtysë të konsiderueshme zhvillimit ekonomik të tyre duke tërhequr kapital të huaj;

4) stimulues të rëndësishëm janë organizatat financiare ndërkombëtare që drejtojnë dhe rregullojnë fluksin e kapitalit;

5) një marrëveshje ndërkombëtare për shmangien e taksimit të dyfishtë të të ardhurave dhe kapitalit ndërmjet vendeve, nxit zhvillimin e bashkëpunimit tregtar, shkencor dhe teknik.

Subjektet Lëvizja e kapitalit në ekonominë botërore dhe burimet e origjinës së tij janë:

2) organizatat shtetërore, ndërkombëtare ekonomike dhe financiare.

Lëvizja e kapitalit, përdorimi i tij kryhet në format e mëposhtme:

1. Sipas burimeve të origjinës kapitali në lëvizje në tregun botëror ndahet në zyrtare Dhe private.

- Kapitali zyrtar (shtetëror) - fonde nga buxheti i shtetit, të transferuara jashtë ose të marra nga jashtë me vendim të qeverive, si dhe me vendim të organizatave ndërqeveritare.

Burimi i kapitalit zyrtar është buxheti i shtetit, pra në fund të fundit paratë e taksapaguesve.

Prandaj, vendimet për lëvizjen e këtij kapitali jashtë vendit merren bashkërisht nga qeveria dhe autoritetet përfaqësuese (parlamenti).

Zyrtar konsiderohet edhe kapitali, i cili menaxhohet nga organizata ndërkombëtare në emër të anëtarëve të tyre (hua nga FMN, Banka Botërore, shpenzimet e OKB-së për ruajtjen e paqes, etj.)

- Kapitali privat (joshtetëror) - fondet e kompanive private, bankave dhe organizatave të tjera joqeveritare, të transferuara jashtë ose të marra nga jashtë me vendim të organeve të tyre drejtuese dhe shoqatave të tyre.

Burimi i këtij kapitali janë fondet e firmave private që nuk kanë lidhje me buxhetin e shtetit.

Por, pavarësisht autonomisë relative të firmave në marrjen e vendimeve për lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit të tyre, qeveria zakonisht rezervon të drejtën për ta rregulluar dhe kontrolluar atë.

2. Sipas natyrës së përdorimit, dallohen:

- Kapitali sipërmarrës - fondet e investuara drejtpërdrejt ose tërthorazi në prodhim me qëllim të fitimit.

Kapitali privat përdoret më shpesh si kapital sipërmarrës.

- Kapitali i huasë - mjetet e dhëna në hua me qëllim të marrjes së interesit.

Në shkallë ndërkombëtare, kapitali zyrtar nga burime publike përdoret kryesisht si kapital huazues.

3. Sipas periudhës së investimit, dallohen:

- Kapitali afatmesëm dhe afatgjatë - investimet e kapitalit për një periudhë më shumë se 1 vit.

Të gjitha investimet e kapitalit sipërmarrës në formën e investimeve direkte dhe të portofolit janë zakonisht afatgjata.

- Kapitali afatshkurtër - investimet e kapitalit për një periudhë më të vogël se 1 vit.

4. Sipas qëllimit të investimit kapital dallohen:

- Investimet direkte(investimet direkte) - investimet kapitale në ndërmarrje industriale, tregtare dhe të tjera me qëllim të administrimit të tyre.

Ato përbëjnë bazën e dominimit të korporatave ndërkombëtare në tregun botëror. Shpërndarja e investimeve të huaja sipas vendit dhe industrisë përcakton kryesisht strukturën e ekonomisë moderne botërore, marrëdhëniet midis pjesëve individuale të ekonomisë botërore.

- Investimi i portofolit(investimet e portofolit) - investime kapitale në letra me vlerë të huaja që nuk i japin investitorit të drejtën e kontrollit real mbi objektin investues.

Investime të tilla gjithashtu bazohen kryesisht në kapitalin privat sipërmarrës, megjithëse shteti shpesh emeton të vetin dhe blen letra me vlerë të huaja.

- Kredi ndërkombëtare- sigurimi i kapitalit të kredisë bazuar në parimet e shlyerjes, urgjencës dhe pagesës.

- Ndihma ekonomike- pa pagesë dhe në formën e kredive preferenciale (pa interes, me interes të ulët).

Format e lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit që njihen nga secili vend i caktuar zakonisht vendosen në të legjislacioni i investimeve dhe ai bankar.

Duke krahasuar preferencën relative për tërheqjen e kapitalit në forma të ndryshme, duhet theksuar se investimi direkt ka një sërë përparësish.

Para së gjithash:

1) aktivizohet veprimtaria e sektorit privat,

2) zgjerimi i aksesit në tregjet e huaja,

3) qasja në teknologjitë e reja dhe metodat e menaxhimit lehtësohet.

Në këtë rast, ka më shumë gjasa që fitimet të riinvestohen brenda vendit sesa të eksportohen në vendin e origjinës.

Përveç kësaj:

4) hyrja e kapitalit sipërmarrës nuk rrit shumën e borxhit të jashtëm.

Në praktikën botërore, lëvizja e kapitalit ndryshon dukshëm nga investimet e huaja.

Lëvizja e kapitalit përmban: faturat e pagesave për transaksionet me partnerë të huaj, dhënien e kredive etj.

Nën investimet e huaja kuptohet si lëvizje e kapitalit, që synon vendosjen e kontrollit dhe pjesëmarrjes në administrimin e një shoqërie në vendin që merr kapital.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit zë një vend kryesor në Marrëdhëniet Ekonomike Ndërkombëtare, ka një ndikim të madh në ekonominë botërore:

1) kontribuon në rritjen e ekonomisë botërore;

2) thellon ndarjen ndërkombëtare të punës dhe bashkëpunimin ndërkombëtar;

3) rrit vëllimin e tregtisë së ndërsjellë midis vendeve, përfshirë produktet e ndërmjetme, midis degëve të korporatave ndërkombëtare, duke stimuluar zhvillimin e tregtisë botërore.

Pasoja për vendet kapital eksportues, është eksporti i kapitalit jashtë vendit pa tërheqje adekuate të investimeve të huaja, gjë që çon në ngadalësimin e zhvillimit ekonomik të vendeve eksportuese.

Eksporti i kapitalit ndikon negativisht në nivelin e punësimit në vendin eksportues dhe lëvizja e kapitalit jashtë vendit ndikon negativisht në bilancin e pagesave të vendit.

Për vendet që importojnë kapital, pasojat pozitive mund të jenë si më poshtë:

1) importi i rregulluar i kapitalit (kontribuon në rritjen ekonomike të vendit marrës të kapitalit);

2) kapitali i tërhequr (krijon vende të reja pune);

3) kapitali i huaj (sjell teknologji të reja);

4) menaxhim efektiv (kontribuon në përshpejtimin e përparimit shkencor dhe teknologjik në vend);

5) hyrje e kapitalit (ndihmon në përmirësimin e bilancit të pagesave të vendit marrës).

Ka edhe pasoja negative të tërheqjes së kapitalit të huaj:

1) fluksi i kapitalit të huaj zhvendos kapitalin vendas ose përfiton nga pasiviteti i tij dhe e detyron atë të dalë nga industritë fitimprurëse;

2) importi i pakontrolluar i kapitalit mund të shoqërohet me ndotje të mjedisit;

3) importi i kapitalit shoqërohet shpesh me shtyrjen në tregun e vendit marrës të mallrave që kanë kaluar tashmë ciklin e tyre të jetës, si dhe janë ndërprerë për shkak të pronave të identifikuara me cilësi të dobët;

4) importi i kapitalit kreditor çon në rritjen e borxhit të jashtëm të vendit;

5) përdorimi i çmimeve të transfertave nga korporatat ndërkombëtare çon në humbje të vendit marrës në të ardhurat tatimore dhe detyrimet doganore.

Niveli makro i fluksit të kapitalit- transferimi ndërshtetëror i kapitalit. Statistikisht, ajo reflektohet në bilancin e pagesave të vendeve.

Niveli mikro i lëvizjes së kapitalit- Lëvizja e kapitalit brenda kompanive ndërkombëtare përmes kanaleve brenda korporatës.

Siç e dini, marrëdhëniet ndërkombëtare në fushën e ekonomisë kanë shumë forma dhe është e gabuar të interpretohen vetëm si marrëdhënie për shitjen e mallrave, gjatë të cilave ato kryqëzohen gabimisht. Ekspertët identifikojnë nga tre deri në tetë forma të marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare, dhe lëvizja ndërkombëtare e kapitalit është një nga format më të rëndësishme të bashkëpunimit ekonomik ndërkombëtar. Ne do t'ju tregojmë më shumë për këtë në këtë artikull.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit (IMC) është një proces objektiv ekonomik. Arsyeja e kësaj lëvizjeje është dallimi në mes të kthimit të kapitalit në vende të ndryshme. Në thelb, kapitali është i njëjti burim si pjesa tjetër, por çmimi i tij nuk shprehet në terma monetarë, por në përqindjen e përfitimit që mund të sjellë investimi i tij. Kështu, herët a vonë, akumulohet një sasi kapitali në të cilën normat e interesit nuk i kënaqin më pronarët. Në këtë rast, ata fillojnë të shikojnë drejt vendeve më pak të zhvilluara, në tregjet e të cilave ka një mungesë të konsiderueshme të këtij burimi, që do të thotë se kthimi nga investimi do të jetë dukshëm më i lartë.

Format kryesore të lëvizjes ndërkombëtare të kapitalit:

1) eksporti i kapitalit sipërmarrës. Ai kryhet në formën e portofolit (portofoli) ose investimeve direkte (direkte) jashtë vendit. Dallimi themelor midis këtyre llojeve të investimeve është se investimet direkte synojnë marrjen e të drejtës për të menaxhuar një ndërmarrje, ndërsa investimet e portofolit synojnë vetëm marrjen e dividentëve ose për të luajtur me diferencën në çmimet e aksioneve;

2) eksporti Është i ngjashëm me eksportin e kapitalit sipërmarrës, por me të vetmin ndryshim se në këtë rast të gjitha tarifat për përdorimin e burimeve të huazuara (në formën e një norme interesi), urgjenca, shlyerja e shumës së principalit dhe prania. respektohen një peng ose garanci;

3) ndihmë. Është një transferim pa pagesë i përfitimeve financiare ose falja e borxheve të huamarrësve (Klubi i Londrës merret me borxhin privat dhe Klubi i kreditorëve të Parisit merret me borxhin publik).

Duhet të theksohet se çdo vend vepron edhe si eksportues edhe si importues i kapitalit. Rusia në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit nuk bën përjashtim. Kështu, shumë kompani investojnë në krijimin e objekteve të reja të prodhimit në vendin e tyre (një shembull i mrekullueshëm janë prodhuesit e makinave që investojnë në krijimin e fabrikave të tyre në Federatën Ruse). Në të njëjtën kohë, banorët tanë investojnë edhe në vende të tjera (për shembull, Gazprom, i cili zhvillon infrastrukturën e tij në vendet nëpër të cilat kalojnë flukset tranzite).

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit nuk është vetëm lëvizje e burimeve financiare dhe të tjera ndërmjet vendeve të ndryshme. Ky është një rregullator i fuqishëm automatik, falë të cilit nivelet e zhvillimit ekonomik të vendeve janë të niveluara dhe ky rregullator nuk aktivizohet nga asgjë më shumë se situata në tregjet e burimeve kapitale të një shteti të caktuar. Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit bën të mundur që vendet me një nivel më të ulët zhvillimi të gjejnë investitorë të cilët do të jenë të gatshëm të investojnë në projekte me rrezik të lartë (për shkak të paqëndrueshmërisë politike, një sistemi të papërsosur legjislacioni, mungesës së përvojës për të investuar në këtë shtet), por në të njëjtën kohë me një kthim më të lartë. Falë këtij procesi bëhet i mundur krijimi i vendeve të reja të punës dhe kapaciteteve prodhuese, popullsia pajiset me mallrat e nevojshme dhe buxheti i shtetit pajiset me të ardhura tatimore nga ndërmarrjet e krijuara.

Fjalë kyçe:lëvizja ndërkombëtare e kapitalit, migrimi i kapitalit, eksporti i kapitalit, importi i kapitalit

Ndarja ndërkombëtare e punës realizohet jo vetëm nëpërmjet shkëmbimit të mallrave dhe shërbimeve, por edhe nëpërmjet eksportit dhe importit të kapitalit. Ky proces u përhap gjerësisht në fund të shekullit të 19-të dhe në fillim të shekullit të 20-të.

Eksporti i kapitalit- kjo është lëvizja e vlerës jashtë vendit në formë monetare ose mall për të përfituar sistematikisht fitime ose për të arritur përfitime të tjera ekonomike, si dhe politike.

Me fjale te tjera, thelbi i eksportit kapitali reduktohet në tërheqjen e një pjese të burimeve financiare ose materiale nga procesi i qarkullimit ekonomik kombëtar në një vend dhe përfshirja e tyre në procesin e prodhimit në vende të tjera. Lëvizja e kapitalit nga një vend në tjetrin lidhet, para së gjithash, me përparimin e zhvillimit të brendshëm ekonomik të vendit eksportues në krahasim me rritjen e tregtisë së tij të jashtme.

Nevoja për eksport kapitali shkaktohet nga formimi në vendet e industrializuara të një “tepricash” të kapitalit, që vjen si pasojë e mbiakumulimit të tij.

Në fazën aktuale të zhvillimit të ekonomisë botërore një nga faktorët kryesorë në zhvillimin e marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare është kapital që mbart ju. Forma të tilla të marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare, si tregtia ndërkombëtare e mallrave, shërbimeve, teknologjive, ndikojnë në aspektet monetare dhe financiare: në zbatimin e operacioneve të eksport-importit, kryhen shlyerje ndërkombëtare ose kërkohen hua ndërkombëtare; në rastin e migrimit ndërkombëtar të punës, paga. transferimet janë transferuar.

Formimi dhe zhvillimi i migrimit ndërkombëtar të kapitalit filloi shumë më vonë forma të tilla të marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare si tregtia ndërkombëtare e mallrave, migrimi ndërkombëtar për fuqinë punëtore.

Për shfaqjen e vetëm mundësinë e eksportimit të kapitalit, mjaft kursime të konsiderueshme atë në vend.

Në evolucionin e marrëdhënieve që lindin në fushën e migrimit ndërkombëtar të kapitalit, disa fazat .

Faza 1- fillon pas përfundimit të proceseve të akumulimit fillestar të kapitalit dhe me zhvillimin e marrëdhënieve të prodhimit kapitalist - në kapërcyellin e shekujve 17-18. dhe zgjati deri në fund të shekullit të 19-të. Kjo fazë quhet "faza e lindjes së eksportit të kapitalit". Proceset dalëse pasqyrojnë më saktë termin “eksport kapitali”, pasi ky i fundit migroi ekskluzivisht në një drejtim (nga metropolet në koloni) dhe ishte i një natyre të kufizuar dhe të rastësishme.

Faza 2- nga fundi i 19-të - fillimi i shekujve të 20-të. dhe deri në mesin e shekullit të 20-të, pra kur u vendosën dhe u përhapën në ekonominë botërore marrëdhëniet e prodhimit kapitalist. Procesi i eksportit të kapitalit kryhet si ndërmjet vendeve industriale ashtu edhe ndërmjet vendeve industriale dhe atyre në zhvillim. Në këtë fazë, eksporti i kapitalit është bërë një fenomen tipik, i përsëritur dhe karakteristik, i cili na lejon të përkufizojmë këtë term dhe ta quajmë këtë fazë - "faza e eksportit të kapitalit".

Kështu, eksporti i kapitalit është procesi i tërheqjes së një pjese të kapitalit nga qarkullimi kombëtar i një vendi të caktuar dhe i zhvendosjes së tij në formë mallrash ose monetare në procesin e prodhimit dhe qarkullimit të një vendi tjetër me qëllim të nxjerrjes së fitimeve më të larta.

Faza 3- Që nga mesi i viteve 50 - 60 të shekullit XX. - faza e evolucionit të lëvizjeve ndërkombëtare të kapitalit, duke vazhduar deri më sot, pasqyron termin "Migrimi ndërkombëtar i kapitalit". Arsyeja për përdorimin e këtij termi është rrethanat e mëposhtme:

Së pari, eksporti i kapitalit kryhet jo vetëm nga vendet e industrializuara, por edhe nga shumë vende në zhvillim dhe ish-socialiste;

Së dyti, vendet njëkohësisht bëhen edhe eksportues edhe importues të kapitalit;

e treta, eksporti i kapitalit shkakton lëvizje të konsiderueshme të anasjellta të kapitalit në formën e interesit për kreditë, fitimet e biznesit, dividentët në aksione. Për shembull, pagesat e interesit për kreditë e huaja.

Bazuar në sa më sipër, migrimi ndërkombëtar i kapitalit është një proces i kundër-lëvizjes së kapitalit ndërmjet vendeve të ndryshme të ekonomisë botërore, pavarësisht nga niveli i zhvillimit të tyre social-ekonomik, duke sjellë të ardhura shtesë për pronarët e tyre.

Baza objektive e migrimit ndërkombëtar të kapitalit është zhvillimi i pabarabartë ekonomik i vendeve të ekonomisë botërore, i cili në praktikë shprehet:

· në akumulimin e pabarabartë të kapitalit në vende të ndryshme;

· në "tepricë relative" të kapitalit në vendet e veçanta;

· në mospërputhjen ndërmjet kërkesës për kapital dhe ofertës së tij në pjesë të ndryshme të ekonomisë botërore.

Afati "suficit relativ i kapitalit" e lidhur, para së gjithash, me faktin se në vendet e industrializuara nuk ka tepricë kapitali absolut, pasi besohet se ekonomikisht prodhimi priret drejt rritjes së pakufizuar dhe, për rrjedhojë, nevoja për kapital duhet të jetë gjithmonë.

Zhvillimi i procesit të migrimit ndërkombëtar të kapitalit ndikohet nga dy grupe faktorësh, duke përfshirë:

1) Faktorët ekonomikë: zhvillimi i prodhimit dhe ruajtja e ritmeve të rritjes ekonomike; ndryshime të thella strukturore si në ekonominë botërore ashtu edhe në ekonomitë e vendeve të veçanta; thellimi i specializimit ndërkombëtar dhe bashkëpunimi i prodhimit; rritja e transnacionalizimit të ekonomisë botërore (për shembull, vëllimi i prodhimit nga filialet e huaja të TNC-ve amerikane është 4 herë më i lartë se vëllimi i eksporteve të mallrave nga vetë SHBA); rritja e ndërkombëtarizimit të prodhimit dhe proceseve integruese;

2) Faktorët politikë: liberalizimi i eksportit (importit) të kapitalit (FEZ, zona offshore, etj.); politika e industrializimit në vendet e "botës së tretë"; kryerja e reformave ekonomike (privatizimi i ndërmarrjeve shtetërore, mbështetje për sektorin privat, bizneset e vogla); politika e mbështetjes së punësimit.

Kur eksportojnë kapital, subjektet udhëhiqen nga fizibiliteti ekonomik, i cili konsiston në sa vijon:

Marrja e fitimeve shtesë

Vendosja e kontrollit mbi subjektet e tjera;

Duke anashkaluar barrierat proteksioniste të vendosura në rrugën e lëvizjes së flukseve të mallrave,

Sjellja e prodhimit me tregje të reja;

Marrja e aksesit në teknologjitë më të fundit (për shembull, përmes blerjes së një aksioni kontrollues),

Mbajtja e sekreteve të prodhimit duke krijuar degë të huaja.Kështu, koncerni japonez i automobilave Toyota, pasi kishte depërtuar në tregun amerikan, preferoi organizimin e degës së tij në vend të bashkimit me General Motors, megjithëse opsioni i fundit ishte më fitimprurës;

Kursimet në pagesat e taksave, veçanërisht kur krijohen ose regjistrohen ndërmarrje në zona detare dhe zona të lira ekonomike,

Ulja e kostos së mbrojtjes së mjedisit.

Fizibiliteti ekonomik i importit të kapitalitbashkëvlerësim në:

Mundësitë për zhvillimin e disa industrive të reja dhe të vjetra;

Tërheqja e burimeve shtesë valutore;

Zgjerimi i potencialit shkencor dhe teknik;

Krijimi i vendeve të tjera të punës.

Pjesëmarrja e vendit në proceset e migrimit ndërkombëtar të kapitalit reflektohet në një sërë treguesish.

Ndani shifra absolute, për shembull, vëllimi i eksporteve të kapitalit, vëllimi i importeve të kapitalit, bilanci i eksport-importit të kapitalit, numri i ndërmarrjeve me kapital të huaj në vend, numri i njerëzve të punësuar në to, etj. Bazuar në bilanc, vendet e ekonomisë botërore klasifikohen si vendi kryesisht eksportuesit e kapitalit (Japoni, Zvicër), vendi kryesisht importuesit e kapitalit (SHBA, MB) dhe vende me bilanc të përafërt (Gjermani, Francë).

Një grup tjetër treguesish -të afërm,që pasqyrojnë më realisht rreshtimin e forcave që është zhvilluar në migrimin ndërkombëtar të kapitalit dhe varësinë e vendit nga eksport-importi i kapitalit. Midis tyre:

1) raporti i importit të kapitalit (Kik), duke reflektuar pjesën e kapitalit të huaj (FC) në PBB-në e vendit:

Kik = (IC / GDP) * 100%;

2) raporti i eksportit të kapitalit (Kek), duke reflektuar pjesën e kapitalit të eksportuar (KE) në raport me PBB-në e vendit (ose GNP):

Kek = (KE / PBB) * 100%;

3) koeficienti që pasqyron peshën e kapitalit të huaj ndaj nevojave për investime vendase në vend:

Kp \u003d (IR / D (K)) * 100%,

ku Kp - faktori i kërkesës, IC - kapitali i huaj, D (K) - kërkesa për kapital në vend.

4) tregues të tjerë relativë - pesha e kompanive të huaja ose të përziera në prodhimin kombëtar, ritmi i rritjes së eksporteve (importeve) të kapitalit në raport me periudhën e mëparshme, sasia e investimeve të huaja për frymë të vendit.

Lëvizja ndërkombëtare e kapitalit si faktor prodhimi fiton specifika të ndryshme forma.

Sipas burimeve të origjinës së kapitalit , e cila është në lëvizje në tregun botëror, ndahet në zyrtare dhe private.

Kryeqyteti zyrtar (shtetëror).- fonde nga buxheti i shtetit të transferuara jashtë ose të marra nga jashtë me vendim të qeverive, si dhe me vendim të organizatave ndërqeveritare. Burimi i kapitalit zyrtar është buxheti i shtetit, pra në fund të fundit paratë e taksapaguesve. Prandaj, vendimet për lëvizjen e këtij kapitali jashtë vendit merren bashkërisht nga qeveria dhe autoritetet përfaqësuese (parlamenti).

Kapitali privat (joshtetëror).- Fondet e shoqërive private, bankave dhe organizatave të tjera joqeveritare të transferuara jashtë ose të marra nga jashtë me vendim të organeve të tyre drejtuese dhe shoqatave të tyre. Burimi i origjinës së këtij kapitali janë fondet e firmave private që nuk kanë lidhje me buxhetin e shtetit.

Por, pavarësisht autonomisë relative të firmave në marrjen e vendimeve për lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit të tyre, qeveria zakonisht rezervon të drejtën për ta rregulluar dhe kontrolluar atë.

Nga natyra e përdorimit ndani:

. kapitali sipërmarrës- fondet e investuara drejtpërdrejt ose tërthorazi në prodhim me qëllim të fitimit;